银座股份(600858):超市和购物中心收入表现较好,供应链持续优化-2024年一季报点评

公司1Q2024营收同比增长1.80％,归母净利润同比减少2.37％

   4月29日,公司公布2024年一季报:1Q2024实现营业收入16.72亿元,同比增长1.80％,实现归母净利润0.91亿元,折合成全面摊薄EPS为0.18元,同比减少2.37％,实现扣非归母净利润0.79亿元,同比减少8.66％。

   公司1Q2024综合毛利率上升0.09个百分点,期间费用率上升0.67个百分点

   1Q2024公司综合毛利率为39.70％,同比上升0.09个百分点。

   1Q2024公司期间费用率为29.91％,同比上升0.67个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为22.56％/2.85％/4.44％/0.07％,同比分别变化+0.87/-0.13/+0.06/-0.13个百分点。

   超市和购物中心收入表现较好,毛利率略有下滑

   1Q2024公司新开1家门店,2024年4月1日公司关闭1家门店。分地区看,公司潍坊和聊城收入增速较高,分别同比增长9.28％和9.50％。分业态看,公司大型综合超市和购物中心收入表现较优,分别同比增长6.42％和4.95％,百货业态相对承压,收入同比下降5.04％。从毛利率角度看,公司主营业务分业态毛利率均同比略有下滑。

   经营方面,2023年公司梳理百购、超市、线上、团购四个业态条线,实现部门条线相对独立运作。以门店为基点,优化"总部-区域-门店"三级管理体制权责,选取9家经营门店试点推行新型经营责任制,将绩效薪酬与门店利润紧密挂钩,激发门店内生动力。供应链方面,2023年公司加强与头部企业合作,与国家级、省级以上重点企业合作,同时积极推进与上游、源头基地、生产商合作,拓展"超市+基地"模式,试点海外直采,从"采全国"向"采全球"迈进,在济南广场店、济南玉函店打造进口商品专区。

   上调盈利预测,维持"增持"评级

   公司利润表现超我们此前预期,主要是由于公司超市业态恢复情况超我们预期,说明公司2023年优化调整业务的效果较好,有利于提升公司未来利润表现,我们上调对公司2024/2025/2026年EPS的预测13％/17％/20％至0.17/0.20/0.22元。公司立足山东市场,具有较强品牌、规模、渠道优势,供应链和线下门店持续优化,维持"增持"评级。

   风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。