泛亚微透(688386):终端汽车产销亮眼,季度业绩实现高速增长

公司发布2024年一季报,公司一季度实现营收1.04亿元,同比增长33.92％,归母净利润0.17亿元,同比增长45.71％,扣非归母净利润0.17亿元,同比增长47.76％,一季度汽车产销量表现亮眼,公司季度业绩实现高速增长。

   一季度终端汽车产销量表现亮眼,CMD、气体管理等核心产品带动公司一季度业绩实现高速增长。2024年一季度,终端汽车市场在出口需求带动下表现亮眼,根据中汽协数据,2024年一季度汽车产销量分别完成660.6万辆和672万辆,同比分别增长6.4％和10.6％,其中汽车出口132.4万辆,同比增长33.2％。目前公司CMD、气体管理等产品已经被多家车灯厂及汽车主机厂采用,2023年CMD全年实现收入5047万元,同比大幅增长147％,在新一轮"汽车以旧换新"刺激政策引导下,有望持续驱动公司业绩稳步增长。

   看好公司利基市场持续拓展。公司《采用红外辐射干燥排出壳体内湿气除雾用的膜组件及其制备方法、车灯后盖》及《一种车灯用高分子烧结微孔透气组件》分别于2024年3月15日和4月19日获得国家知识产权局颁发的授权发明专利证书,上述专利作为公司ePTFE核心技术的体现和延伸有望持续促进公司技术创新。此外,公司积极拓展新利基市场(1)医疗领域,公司用于医疗行业的膜材已实现销售零突破;(2)航空航天领域,公司TRT膜实现原材料及生产装备国产化;(3)子公司源氢新能源质子交换膜已实现客户端验证及批量出货。

   维持盈利预测,维持"买入"评级。随着新一轮汽车消费政策出台及航空航天等利基市场拓展,公司核心产品ePTFE膜相关业务有望实现稳步增长,我们维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.34/2.04/2.59亿元,对应PE分别为17/11/9X,维持"买入"评级。

   风险提示:项目建设不及预期,新产品推广不及预