宝信软件(600845):一季度业绩超预期,PCL+工业机器人打开成长空间-2024年一季报点评报告

事件:2024年4月23日,公司发布2024年一季报,报告期实现营收33.91亿元,同比增长34.44％,归母净利润5.90亿元,同比增长18.19％,扣非后归母净利润5.86亿元,同比增长20.31％。

   观点:2024年一季度营收超预期增长,收入结构有望持续改善。公司2024年一季度营收同比增长34.44％,主要原因为自动化及信息化业务收入同比增加。当前,我国工业软件在政策与市场的双重推动下快速发展,工业自动化行业国产品牌市场占有率不断提高,公司作为行业龙头有望核心受益。

   PLC研发进展顺利,深挖技术"护城河"。公司经过多年发展,以自主可控中大型PLC为核心,形成了全栈国产化工控软硬件产品矩阵。预期下游产业需求在政策催化下将进一步释放,公司在中大型PLC领域的核心优势有望凸显。

   布局人工智能、算力,打开第二增长曲线。公司基于自身能力,依托"东数西算"产业政策,布局算力和云计算节点建设。另外,公司将人工智能、大数据技术与优势业务融合,有望通过新布局打开收入成长空间。

   增资控股图灵机器人公司,提升高端工业机器人领域优势。公司具备完全自主可控的国产机器人本体设计、研发、生产、应用能力,并已在新能源、金属加工、装备制造等多行业领域建立起成熟的产品布局。另外,公司以1.95亿元增资方式获得"上海图灵"42％的股权,并取得实际控制权,"上海图灵"自2024年1月起纳入宝信合并报表范围。

   盈利预测及投资评级:2024年,公司有望深度受益PCL+机器人布局,收入和利润端增长可期。预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.20/34.27/38.99亿元,对应2024-2026年PE分别为31.9/28.1/24.7倍。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:工业软件国产化不及预期;技术迭代不及预期;IDC交付进度不及预期;中大型PLC需求不及预期;政策出台速度不及预期;工业机器人推进不及预期。