长久物流(603569):利润同比大增,拓展新能源及数据业务-公司点评报告

业绩简评

   2024年4月26日,长久物流发布2023年年度。2023年公司实现营业收入37.83亿元,同比下降4.4％;实现归母净利润0.7亿元,同比增长291.8％。其中Q4公司实现营业收入9.25亿元,同比下降18％;实现归母净利润-0.19亿元,同比下降230％。

   经营分析

   国际业务景气向好叠加迪度并表,利润同比大增。2023年公司利润同比增长主要系国内整车出口持续向好,国际业务板块营收利润增长较大,以及广东迪度并表所致。2023年国内汽车产销量分别为3016.1万辆和3009.4万辆,同比分别增长11.6％和12％,其中我国汽车出口量为491万辆,同比增长57.9％,出口需求增加叠加运力有限,运价维持高位,进一步推动公司相关收入利润增长。2023年公司国际业务实现营收7.96亿元,同比增长18.9％。由于广东迪度并表,公司新能源业务得到较好发展,营业收入4449.8万元,同比增长304.4％。

   毛利率同比改善,费用率增加。2023年公司实现毛利率10.7％,同比增长1.56pct.主要系汽车出口运价上涨带动国际业务毛利率增长9.3pct。2023年公司期间费用率为10.54％,同比增长1.5pct,其中销售费用率为2.4％,同比增长0.38pct;管理费用率为6.04％,同比增长0.89pct;研发费用率为0.18％,同比增长0.07pct;财务费用率为1.92％,同比增长0.2pct。毛利率改善幅度高于费用率增长,叠加投资收益增长182％,2023年公司实现归母净利率1.86％,同比增长1.41pct。

   主业滚装船运力增加,进一步拓展新能源及数据业务。2024年,公司计划营业收入54.45亿元,预计同比增长43.93％。主业方面,公司于2023年11月购买7000RT国际汽车滚装船,2024年4月子公司拟购买6200RT国际滚装船,进一步提升海运能力。新能源业务方面,公司将充分利用现有产能,并根据业务需要适时扩张,并探索更多的"一带一路"市场。数据业务方面,公司将结合产业链上下游不同的应用场景充分探索数据价值,开发新的数据增值服务,挖掘数据资产价值,探索数据资产产品化、商业化。

   盈利预测、估值与评级

   考虑新业务产能爬坡节奏,下调2024-2025年归母净利预测3亿元、4.1亿元,新增2026年归母净利润预测4.4亿元。维持"增持"评级。

   风险提示

   运费价格波动风险;宏观经济波动风险;燃油价格波动风险;环保风险;可转债转股风险;股东减持风险。