乐心医疗(300562):1Q24盈利能力优化,看好2024年收入稳健增长-季报点评

1Q24盈利能力优化,看好2024年收入稳健增长

   乐心医疗1Q24营收2.49亿元(YoY:52.9％;QoQ:-10.0％),归母净利润0.14亿元(YoY:213.0％;QoQ:28.8％),毛利率36.5％(YoY:+9.6pct;

   QoQ:+4.7pct)。海外消费端需求回暖,叠加公司持续优化客户和产品结构,公司收入/利润稳健增长。展望2024年,我们看好新产品放量、AI领域布局及海外渠道开拓,产品结构优化和精益管理有望驱动利润率进一步优化,预测公司24/25/26年收入11.9/15.3/19.3亿元。考虑到公司远程健康管理板块增长潜力,参考可比公司24年Wind一致预期均值2.15倍PS,给予公司2024年2.5倍PS估值,维持目标价13.7元。

   业务/客户结构优化驱动盈利能力改善,费用管控卓有成效

   公司1Q24毛利率为36.5％,同比+9.6pp,环比+4.7pp;1Q24净利率5.1％,同比+12.7pp,环比-0.7pp。利润率改善的主要原因包括:1)业务结构和客户结构逐步优化;2)公司持续推进降本增效。经营方面,1Q24期间费用率29.3％,同比-4.9pp,环比+4.0pp,其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+4.2/-1.0/-5.2/-2.9pp。销售费用同比+152.61％,主因为销售佣金费用增加。管理费用同比+36.98％,主因为股权激励费用增加所致。财务费用同比-155.04％,主因为美元汇率变动以致用美元结算资产的汇兑收益增加。

   看好公司AI+医疗领域布局,2024年收入有望稳健增长

   展望2024年:1)医疗级健康IoT设备业务板块,公司将持续完善产品布局,加快开拓新市场新客户,并进一步提高现有客户销售占比;2)远程健康管理(RPM)解决方案板块,公司将持续深化与海外RPM客户合作,提高该板块业务占比,持续优化公司优质战略客户结构,持续提升盈利水平;

   3)数字医疗服务板块,公司加快"健康IoT+大数据+AI人工智能+医疗服务"的商业化应用落地,着力打造第二增长曲线。此外,公司持续深化AI领域布局,将健康IoT、大数据、AI人工智能与医疗服务深度融合,加快推动数字医疗服务商业化应用落地。

   给予目标价13.7元,维持买入评级

   我们看好公司海外开拓和产品结构优化,预测24/25/26年收入11.9/15.3/19.3亿元,参考可比公司24年Wind一致预期均值2.15xPS,给予公司2024年2.5xPS,维持目标价13.7元,维持买入评级。

   风险提示:健康IoT市场竞争加剧;全球3C需求恢复缓慢风险。