威胜信息(688100):通信芯片业务高速增长,阿拉伯地区商务拓展进展不断

事件:公司4月25日晚发布《2024年第一季度报告》,公司实现营业收入4.48亿元,同比增长5.92％;归属上市公司股东的净利润1.11亿元,同比增长21.96％;归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.08亿元,同比增长22.87％。

   营收净利持续双增长,通信芯片业务高速增长。2024Q1公司全资芯片子公司珠海中慧实现收入1.51亿元,同比增长86.9％,维持快速增长态势。2024Q1公司毛利率为41.89％,同比提升3.06个百分点。公司持续坚持研发创新,2024Q1公司研发投入达0.47亿元,同比增长9.25％。我们认为,公司芯片研发创新能力正在逐步变现,不仅锻造了公司的核心竞争力和技术竞争壁垒,持续为公司的高质量发展作出贡献,也为电网数字化转型持续注入"芯"动能。

   新签合同稳定增长,在手订单持续充盈。2024Q1,公司新签合同5.96亿元,同比增长1.67％;截至2024Q1,公司在手合同34.85亿元,同比提升32.05％。

   公司在手订单充盈,为公司后续业绩发展提供有力支撑。4月22日,财政部相关负责人在国新办发布会上表示,财政部下一步将会同有关部门支持部分大中城市实施城市更新行动,开展地下管网更新改造。公司作为数智城市领域电水气热能源的高效管理解决方案提供商,有望在相关领域的建设中受益。

   阿拉伯地区商务拓展进展不断,海外业务持续开花结果。当地时间4月19日,威胜信息董事长李鸿在迪拜与阿联酋能源部部长苏海尔·穆罕默德·马兹鲁埃举行会谈,双方就阿联酋的能源及基础设施建设领域的节能及智慧化合作进行了深入探讨,并就未来合作方向达成了多项共识,双方将致力于深化能源领域交流与合作,共同促进世界能源转型与绿色低碳发展。我们观察到公司在过去两年海外业务进展不断,公司国际化战略成效快速显现,公司有望凭借专业的节能解决方案和智慧化服务助推海外客户地区能源智慧化的可持续发展。

   维持"强烈推荐"投资评级。公司聚焦数字电网和数智城市,具备能源物联网全层级综合解决方案能力,在新型电力系统加速转型、数字经济顶层规划出台、智慧城市建设推进的背景下,公司国内业务有望持续扩张。此外,公司积极把握海外发展机遇,覆盖地区逐步向阿拉伯地区等蓝海市场蔓延,海外市场营收有望持续高速增长。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为6.60/8.37/10.61亿元,对应增速分别为26％/27％/27％,对应PE分别27.2X/21.4X/16.9X,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:国际汇率波动风险、市场拓展不及预期风险、市场竞争加剧风险。