焦点科技(002315):24Q1业绩超预期,净利率显著提升-季报点评

24Q1归母净利同增58％,超市场预期

   焦点科技发布一季报,24Q1实现营收3.84亿元(yoy+11.03％、qoq-4.39％),归母净利7672.66万元(yoy+57.92％、qoq-5.51％),扣非净利7297.39万元(yoy+57.03％)。业绩高增主要由于23Q1基数相对较低,且公司规模效应显现,叠加买量投放相对控制。公司Q1业绩超预期,我们略微上调盈利预测,我们预计公司2024-2026年归母净利分别为4.81/5.56/6.45亿元(前值4.75/5.50/6.31亿元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为18倍,考虑公司AI产品有望在多场景落地及持续迭代,给予公司24年26倍PE,目标价39.45元(前值38.00元),维持"买入"评级。

   中国制造网用户数量持续增长,4月出海季商机量高增

   截至2024年3月31日,中国制造网平台收费会员数为25018位,较2023年末增加432位;购买AI麦可的会员共4641位(不含试用体验包客户)。

   4月中国制造网2024超级出海季正式启动,根据官微,活动首日访问量增幅高达163％,买家量增长183％,商机量增长41％;其中买家APP端商机量增幅达51％,破平台单日商机增长历史记录。

   麦可持续打磨产品力,应用渗透率有望提升

   AI麦可2023年已经在外贸垂类场景下实现了3.0版本的更新,买家侧重点涵盖智能客服、AI导购、AI助手三大功能,卖家侧明确升级为自动化工作流数字员工,24年3月更新行业情报功能,可以对外贸行业数据,给出专业分析和建议,还能引入全球贸易数据,更好地评估买家采购能力。24年预计麦可将在产品力打磨和客户市场培育两方面重点发力,客户渗透率有望提升。此外,AI麦可产品落地后,预计AI技术有望进一步拓展至跨境电商平台、物流支付等业务场景,有望开辟新的增长空间。

   毛利率提升主因规模效应显现,控制买量投放费用率降低

   24Q1公司毛利率79.03％,同升0.48pct,主因销售收入增长,但中国制造网成本支出较为固定,规模效应显现。24Q1公司期间费用率57.11％,同降2.92pct。其中销售费用率36.47％,同降3.86pct,主因买量投放相对控制;管理费用率11.18％,同降0.74pct。AI技术持续赋能,助力公司降本增效。综合影响下,公司24Q1净利率17.56％,同比提升4.37pct。

   风险提示:AI技术发展低于预期,外贸不及预期,行业竞争加剧。