中信博(688408):收入利润均大超预期,在手订单创新高

事件:公司发布2024年一季度业绩,报告期内实现营业收入18.14亿元,同比122％;归母净利润1.54亿元,同比297％;扣非净利润1.43亿元,同比882％,收入、利润均大超预期。

   跟踪支架出货超预期,盈利能力稳定。预计2024年一季度公司跟踪支架出货量约3GW,单位盈利约0.05元/w;固定支架出货量约1GW,单位盈利约0.01元/w。今年以来印度、中东光伏装机量高速增长,得益于公司早期全球化产能、渠道布局,以及早期与海外客户实现大型项目交付,公司在印度、中东市场份额高,充分受益海外需求上升。

   跟踪支架在手订单再创新高。截至2024年3月31日,公司在手订单合计68亿元,其中跟踪/固定/其他业务分别为59/8/1亿元,年初三项业务在手订单分别为36/10/1亿元,跟踪支架在手订单再创新高,估算公司Q1新签跟踪支架订单约35-40亿元,以0.5元/w均价计算,约7-8GW。考虑到二三季度为需求旺季,公司有望持续斩获新单,业绩确定性较强。

   投资建议:我们上调公司2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润为7.69/9.48/11.64亿元(2024-2025年原值5.13/7.10亿元),对应EPS分别为5.66/6.98/8.57(2024-2025年原值3.78/5.23)我们认为公司作为光伏支架龙头企业,有望充分受益海外需求增长,维持"买入"评级。

   风险提示:光伏支架需求不及预期;海外市场拓展不及预期;原材料成本波动风险。