盛剑环境(603324):集成电路新签订单高增,半导体设备与材料持续突破-2023年年报点评

事件:2023年公司实现营业收入18.26亿元,同比增长37.45％;归母净利润1.65亿元,同比增长26.96％;扣非归母净利润1.45亿元,同比增长21.85％;加权平均ROE同比提高1.58pct,至10.98％。

   集成电路占比持续增长,新能源成为新增长极。2023年公司实现营收18.26亿元,同增37.45％;归母净利润1.65亿元,同增26.96％,主要系下游客户需求持续旺盛,公司核心竞争力提升。其中,1)半导体显示:收入2.71亿元,毛利率13.88％,营收/毛利占比15％/8％,受行业景气度影响业绩有所承压。2)集成电路:收入12.52亿元,同增80.82％,毛利率28.12％;营收/毛利占比提升至69％/72％,IC领域高景气带动业绩高增。3)新能源业务:收入2.92亿元,同增47.93％,毛利率增8.34pct至32.11％;营收/毛利占比提升至16％/19％,收入利润占比超过半导体显示。2023年销售毛利率/销售净利率26.60％/9.06％,同减1.41/0.75pct。

   在手订单充足,集成电路新增订单翻倍增长。2023年新增订单总额27.93亿元,同增76.26％。截至2024/4/18,公司在手订单金额14.09亿元,其中半导体行业订单金额13.81亿元,占比超98％。分板块看,1)半导体显示:2023年新签订单3.83亿元,同增10.43％,稳固行业领先地位。2)集成电路:新增华东、华南等地区多个重点项目,2023年新签订单20.54亿元,增速达109.81％,实现翻倍增长。3)新能源:2023年新签订单含税3.47亿元,同增41.31％,订单表现亮眼。

   持续突破半导体装备业务,产品延伸势头良好。作为公司的战略级创新业务,2023年半导体附属装备及核心零部件业务新签订单1.36亿元。公司加快市场拓展和研发验证工作,在L/S设备、真空设备、温控设备三大产品线取得丰硕成果。1)L/S设备:完成等离子+水洗双腔机型的研发验证,并获头部客户Etch制程的测试订单;面向常压EPI领域的国内首台套水洗+燃烧+水洗机型设备获SEMI认证,取得头部客户测试订单;面向新能源领域研发PW3000机型并取得订单;面向半导体领域有害气体的PW机型首台突破项目立项。2)真空设备:完成2款机型的研发测试,其中1款在新能源领域头部客户PE-Poly制程验证测试,同时突破集成电路领域维保服务订单。3)温控设备:完成半导体显示领域首款三通道产品的研发验证,布局集成电路3款产品的研发立项。

   经营性净现金流转正,员工持股绑定核心团队。公司加大应收账款的催收力度,2023年经营性净现金流同比2022年(-1.71亿元)实现转正。公司推出2023年员工持股计划,关注创新专业绩,合计完成认购173.60万股回购股份,激发积极性。

   盈利预测与投资评级:考虑订单确认节奏,我们下调2024-2025年公司归母净利润从2.9/3.9至2.2/2.8亿元,预测2026年归母净利润3.6亿元,同增31％/28％/29％,2024-2026年PE15/12/9x(2024/4/22),公司新签订单高景气,在手订单充沛,维持"买入"评级。

   风险提示:下游行业资本支出波动,原材料价格波动,行业竞争加剧