龙净环保(600388):业绩稳步增长,在手订单充足-2024年一季报点评

本报告导读:2024Q1公司净利润同比增长8％,稳健经营符合预期。20241Q1期末公司在手环保工程合同183.6亿元,在手储能系统及设备销售合同16.5亿元,在手订单充足。

   投资要点:维持"增持"评级。我们维持公司2024-2026年预测净利润分别为14.14、17.05、21.07亿元,对应EPS分别为1.31、1.58、1.95元。公司新能源业务有序推进,环保订单充足,伴随转型逻辑逐步兑现,业绩有望超预期。

   维持目标价18.41元,维持"增持"评级。

   经营稳健符合预期。1)2024Q1公司实现营业收入22.76亿元,同比下滑6％;实现归属净利润1.99亿元,同比增长8％;实现扣非归属净利润1.71亿元,同比增长8％。2)2024Q1公司综合毛利率同比增加0.65pct至22.27％;净利润率同比增加1.12pct至8.65％。销售费用率同比增加0.25pct至2.46％,管理、财务和研发费用率同比略降,分别为5.18％、1.43％、3.69％。利润率略改善,费用率整体管控良好。

   在手订单充足。2024年第一季度,公司新增环保工程合同23.11亿元,新增环保工程合同中电力行业占比66.31％,非电行业占比33.69％。期末在手环保工程合同183.6亿元,在手储能系统及设备销售合同16.5亿元。

   新能源业务积极推进。1)风光方面,公司依托于紫金矿山的清洁能源业务全面展开,近1GW的风光绿电项目建设顺利推进中。同时紧贴紫金在海外和国内的资源,还有一批项目正进行前期工作。2)储能方面,龙净蜂巢一期2GWhPACK产线于2023年8月投产;上杭5GWh磷酸铁锂储能电芯项目已于2024年1月顺利投产;2023年公司在手储能合同15.6亿元,新能源业务积极布局,推进速度超预期。

   风险提示:烟气设备销售、固危废项目经营、新能源业务拓展低于预期等。