光库科技(300620):业绩符合预期,战略布局持续扩大-2023年年报点评

事件:公司发布2023年年度报告,2023年实现营收7.1亿元,同比增长10.5％;归母净利润0.6亿元,同比下降49.38％;扣非归母净利润0.39亿元,同比下降48.17％。其中,Q4单季度实现营收1.86亿元,同比增长24.83％,环比增长0.27％;归母净利润0.13亿元,同比下降53.46％,环比下降13.47％;扣非归母净利润0.07亿元,同比下降59.12％,环比下降35％。

   下游需求不足,业绩短期承压。从全年来看,公司业绩承压主要因素系1)宏观经营环境复杂、宏观经济波动对公司的客户需求、供应链物流、生产运营等方面产生不利影响,欧洲地缘冲突持续影响公司海外业务;2)光通讯市场需求下降;3)工业激光器行业需求不足,国内市场竞争激烈,光纤激光器件价格同比下降。分板块来看,2023年公司光纤激光器件产品营收为4.27亿元,同比+24.25％;光通讯器件产品营收为2.04亿元,同比-6.52％。拆分来看,光纤激光器件生产量/销售量分别较上年增长23.97％/33.31％,主要是公司进行技术创新,积极拓展国内外市场,光纤激光器件订单及市场份额增加,产销量增长所致。光通讯器件生产量/销售量分别较上年下降42.49％/39.37％,主要是部分单价较低、销售数量规模较大的产品下游需求下降及公司产品结构变化所致。

   盈利能力短期略有下滑,费用端控制良好。2023年公司综合毛利率为34.37％,同比下降2.55％,主要系内销收入占比提升。费用端管控良好,2023年公司销售/管理/财务费用率分别为1.71％12.15％/-1.96％,分别同比变动-0.48/0/1.53pp。2023年研发投入金额为1.23亿元,占营收比例为17.45％,同比+1.9pp。公司将加大应用于数据中心、AI和CPO相关领域的器件及卫星通讯高可靠性器件的研发,利用现有技术优势,积极推进自主研发,并加强与科研院所的合作,不断增强技术创新能力,提升公司竞争实力。

   募投项目进展顺利,薄膜铌酸锂未来可期。2023年公司积极推进铌酸锂高速调制器芯片研发工作,部分新产品处于客户验证及小批量生产及出货阶段,募投项目进展顺利。同时,海外布局进展加速,公司已完成投资泰国光库的发改、商务备案审批手续、完成了工商登记注册并取得《投资促进证书》,目前正在推进泰国光库生产基地建设、设备采购等工作,预计于2024年下半年正式投产。

   24年有望保持米兰光库的生产规模,持续降本增效;加速超高带宽薄膜铌酸锂调制器130GB/200GBCDM及芯片、PAM-4单波200G芯片的研发和客户验证工作,加速开拓数通市场,推进PAM-4芯片产品客户验证和小批量生产。

   盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为0.38元、0.48元、0.61元,未来三年归母净利润将保持36.55％的复合增长率。维持"持有"评级。

   风险提示:下游客户需求波动、市场竞争加剧、募投项目进展不及预期等风险。