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银座股份(600858):商品和品牌结构调整优化,推进线上线下一体化-2023年年报点评

光大证券   2024-03-27发布
公司2023年营收同比增长2.97%,实现归母净利润2.17亿元

   3月27日,公司公布2023年年报:2023年实现营业收入55.39亿元,同比增长2.97%,实现归母净利润2.17亿元,上年同期为-0.11亿元,实现扣非归母净利润0.68亿元,上年同期为-0.45亿元,扭亏为盈。2023年上半年公司转让德州商城,对公司净利润影响为9,362.87万元。

   单季度拆分来看,4Q2023实现营业收入10.34亿元,同比增长12.38%,实现归母净利润-0.19亿元,上年同期为-1.11亿元,亏损额度同比缩窄,实现扣非归母净利润-0.16亿元。

   公司2023年综合毛利率上升1.03个百分点,期间费用率下降0.65个百分点2023年公司综合毛利率为41.48%,同比上升1.03个百分点。单季度拆分来看,4Q2023公司综合毛利率为52.58%,同比上升2.70个百分点。

   2023年公司期间费用率为35.78%,同比下降0.65个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为26.44%/3.61%/5.49%/0.24%,同比分别变化+0.16/-0.28/-0.57/+0.04个百分点。4Q2023公司期间费用率为49.13%,同比下降5.94个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为36.27%/4.66%/7.88%/0.32%,同比分别变化-1.36/-3.94/+0.17/-0.82个百分点。

   商品和品牌结构调整优化,继续推进线上线下一体化

   公司2023年新开7家门店,关闭4家门店;截至2024年3月27日,公司共计拥有120家门店(潍坊临朐华兴23家)。超市方面,2023年公司汰换商品近3万支,生鲜重点品类平均采购成本同比下降5%以上。百购方面,2023年公司强化战略品牌管控及首店导入,引入多家山东首店、城市首店。线上化方面,2023年公司通过完善银座云逛街平台、加强与三方即时零售平台合作、引入SCRM及MA系统、加大数字化管理工具运用、建设业务中台和数据中台等举措进一步提升线上线下一体化程度,提高公司经营管理效率。

   上调盈利预测,维持"增持"评级

   公司下半年利润表现超我们此前预期,主要是由于公司毛利率提升的同时,期间费用率同比下降,盈利能力有所改善,我们上调对公司2024/2025年EPS的预测29%/18%至0.15/0.17元,新增对公司2026年EPS的预测0.18元。公司在山东等地具有一定竞争实力,持续提升线上线下一体化程度,维持"增持"评级。

   风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。

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