东方盛虹(000301):加快落实"质量回报双提升"行动-事件点评

事件描述

   公司近期发布关于"质量回报双提升"行动方案的公告,2023年7月24日,中共中央政治局会议提出要活跃资本市场、提振投资者信心。2024年1月22日,国务院常务会议指出要大力提升上市公司质量和投资价值,要采取更加有力有效措施,着力稳市场、稳信心。基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可,公司制定了"质量回报双提升"行动方案。

   事件评论公司坚持战略定力,坚守做强主业,深耕一体化发展。公司自2018年重组上市以来,已成为一家全球领先、全产业链垂直整合并已深入布局新能源、新材料业务的能源化工企业。公司在石油石化、聚酯化纤与高端化工新材料领域深耕多年,依托于炼化一体化、醇基多联产、丙烷产业链项目所构建的"大化工"基础化学原料供应平台,围绕国家战略方向和"双碳"目标,公司确立了从上游石油炼化向下游高附加值精细化工行业"强链、延链、补链"的全新发展战略。2021年底,公司通过收购EVA行业龙头企业斯尔邦石化,迅速切入了新能源新材料领域。

   秉承创新驱动未来,引领行业绿色智能化发展道路。公司不断加快技术创新系统建设,推动产业转型升级,顺应低碳、绿色、轻量化行业发展趋势,坚持产品技术创新。公司始终坚持在低碳、零碳、负碳全方位深耕与探索绿色工艺技术,2023年9月,公司与冰岛碳循环利用公司合作打造的国内首套10万吨二氧化碳制绿色甲醇装置在江苏连云港正式投产。面对新一轮能源与技术革命,工业生产过程中的数智化建设是产业转型升级的关键环节,也是实现企业高质量发展的必然要求。优化管理系统等先进技术,装置人工操作频次降幅达50％,自控率提高至95％以上,并在国内率先实现了利用碳排放专有计算公式。

   注重股东回报,"共同成长"方为共赢。公司在产业规模快速发展的同时,珍惜每一位投资者的信任与支持,希望能通过优异的经营数据和持续合理的分红回报,与投资者共同分享企业成长红利。近年来,在复杂的经济形势下,公司始终高度重视股东回报,保持现金分红政策的持续性和稳定性。截至2022年,连续5年累计派发现金红利28.43亿元,年均股利支付率达73％,处于同行业领先水平。

   深化布局,成长空间大。炼化:盛虹炼化新建2#乙二醇+苯酚/丙酮项目于2023年3月投产;虹威化工新建POSM及多元醇项目等;新能源新材料板块:规划建设EVA等化工新材料项目,规划30万吨/年POE及20万吨/年α-烯烃工业化装置;可降解塑料项目:虹科新材料可降解材料项目(一期)工程截至2023年6月底一期项目完成项目环评公示,处于项目建设阶段;海格斯新能源配套原料及磷酸铁、磷酸铁锂新能源材料项目截至2023年6月尚处于项目前期阶段。

   作为国内炼化一体化龙头公司之一,在不考虑未来股本变动的情况下,预计公司2023年-2025年归母净利润为8.2亿元、45.2亿元和72.6亿元,对应2024年3月1日收盘价PE分别为84.2X、15.2X、9.5X,维持"买入"评级。

   风险提示1、国际油价大幅下滑;2、下游需求增速不及预期;3、项目进度不及预期。