威胜信息(688100):有增长、更有质量、还有股东回报,静待海外业务放量-年报点评

核心结论

   事件:公司发布年报,2023年实现营收22.25亿元、增长11.06％;归母净利润5.25亿元、增长31.26％;扣非后归母净利润为4.88亿元、增长26.12％。

   业绩超预期:根据公司年报内容,2023年实现营收22.25亿元、增长11.06％;

   归母净利润5.25亿元、增长31.26％;扣非后归母净利润为4.88亿元、增长26.12％,业绩显著超预期。其中:1)通信模块业务收入6.58亿元、增长20.56％,毛利率为41.65％,同比大幅提升14.74个百分点;2)通信网关业务收入7.23亿元、增长3.45％,毛利率为45.16％,同比下降0.64个百分点;3)电监测终端业务收入4.65亿元、同比增长24.58％,毛利率为40.34％、同比提升1.60个百分点;4)水气热传感终端业务收入2.20亿元、增长-13.42％,毛利率为33.07％,同比下降1.28个百分点;5)智慧公用事业管理系统业务收入1.48亿元、增长22.67％,毛利率为25.71％,同比下降4.41个百分点。报表质量改善:2023年公司毛利率为40.79％,同比提升3.67个百分点;净利率为23.65％,同比提升3.57个百分点;ROE(加权平均)为18.92％,同比提升4.06个百分点;经营性净现金流为4.17亿元,同比增长62.21％。注重股东回报:2023年派发现金红利2.10亿元、占比归母净利润为39.92％;同时根据公司公告的2024年"提质增效重回报"行动方案,拟计划2024年度利润的现金分红派息率为40％。

   在手订单饱满:截至2023年年末,公司在手合同34.83亿元,同比增长38.4％,为后续业绩发展提供有力支撑。静待海外发力:2023年境内业务实现收入19.88亿元、增长17.42％;境外业务收入2.27亿元、增长-24.50％,因此2023年公司的增长主要是靠国内业务的增长实现的,2024年伴随着在手海外订单释放、汇率问题解决,预计公司业绩有望实现可持续的高增长。

   盈利预测:我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.31、1.61、2.00元,PE分别为25、20、16倍,给予公司2024年31倍PE,维持"买入"评级。

   风险提示:行业需求下降、竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。