威胜信息(688100):23年业绩亮眼,通信芯片业务高速增长-2023年年报点评

事件:2024年2月29日,公司发布2023年度报告。业绩方面,2023年公司实现收入22.25亿元,同比增长11.06％;实现归母净利润5.25亿元,同比增长31.26％;实现扣非净利润4.88亿元,同比增长26.12％。分产品来看,感知层、网络层、应用层分别实现收入6.85/13.81/1.48亿元,同比分别增长9.08％/10.92％/22.31％;分地区来看,国内市场稳健增长,实现收入19.88亿元,同比增长17.42％;国际市场实现收入2.27亿元,同比下降24.50％。单季度来看,公司23Q4实现收入5.63亿元,同比增长8.79％,环比下降13.38％;归母净利润1.79亿元,同比增长54.31％,环比增长35.61％。

   在手订单持续充盈,盈利能力稳定增强。在手订单方面,公司23年期末在手合同34.83亿元,同比增长38.4％,订单持续充盈,为后续业绩发展提供有力支撑。盈利能力方面,2023年公司实现毛利率40.79％,同比提升3.67pcts。费用管控方面,23年期间费用率为15.63％,同比增加1.28Pcts。经营质量方面,公司23年经营性净现金流4.17亿元,同比增长62.22％。

   数智电网技术建设推进,通信芯片业务高速增长。公司深耕能源互联网产业,技术和产品覆盖能源互联网各个层级,深入参与我国新型电力系统建设。公司芯片子公司珠海中慧深入专攻集成电路、信息、通信技术及配套软件的研发,提供专业通信解决方案,旗下配用电物联网通信芯片、双模通信芯片多次获奖,WTR10芯片支持多国际标准,成为标杆技术。2023年实现营业收入4.64亿元,同比增长62.2％;实现净利润1.35亿元,同比增长101.8％。海外市场加速布局,24年预计逐步进入收获期。公司出海业务模式主要为AMI整体解决方案和电水气热综合能源解决方案为主,目前公司已经在东南亚包括老挝、缅甸等国家提供电力AMI全套系统解决方案,未来将积极扩展东南亚、一带一路重点市场、同时布局美洲、欧盟的产品认证工作。

   持续加大研发投入,构筑企业核心竞争力。2023年公司研发费用达2.27亿元,同比增长14.57％,占营收比例10.22％。截至2023年底,公司共有研发人员数量409人,占比超50％。公司累计获得有效专利授权707项,其中发明专利149项,软件著作权898项,集成电路布图设计专有权6项,累计参与标准制定与修订65项,其中国家标准占36项。

   投资建议:公司以"物联网+数字化+芯片"为核心竞争力,电力物联网、智慧城市、海外三大业务布局持续推进,我们预计公司2024-2026年营收分别为29.54、38.27、48.24亿元,增速为32.7％/29.5％/26.1％;归母净利润分别为6.76、8.68、11.04亿元,增速为28.8％/28.4％/27.2％,3月1日收盘价对应24-26年PE为24x/19x/15x,维持"推荐"评级。

   风险提示:海外市场拓展风险;原材料波动的风险。