威胜信息(688100):在手订单充裕,提质增效重回报-年度点评

四季度净利润快速增长,在手订单充裕。公司发布2023年度报告,实现营业收入22.25亿元,同比增长11.1％;实现归母净利润5.25亿元,同比增长31.3％。单四季度来看,公司实现营业收入5.63亿元,同比增长8.8％;实现归母净利润1.79亿元,同比增长54.3％。公司在手订单充裕,截至报告期末在手合同34.83亿元,同比增长38.4％,支撑后续发展。

   芯片业务增长迅速,推动盈利能力提升。分版块来看,感知层实现营收6.85亿元,同比增长9.2％,毛利率40.3％,同比+1.6pct;网络层实现营收13.81亿元,同比增长11.0％,毛利率为43.5％,同比+6.0pct;应用层实现收入1.48亿元,同比增长22.7％,毛利率为25.7％。公司网络层业务中,芯片业务发展迅速,子公司珠海中慧实现收入4.6亿元,同比增长62％。受益于高盈利能力的芯片产品出货提升,公司盈利能力增强,综合毛利率为40.6％,同比+3.7pct;净利率达23.6％,同比提+3.6pct。

   国内新型电力系统建设推进,海外市场持续布局。公司积极响应新型电力系统建设的目标和规划,展望后续,新型电力负荷管理系统建设、电网全域数字化升级改造、配电网升级改造等有望带来新的需求空间。海外市场方面,公司已在亚洲、非洲和美洲等主流市场建立稳定业务渠道,Wi-SUN系列产品、智慧水务计量解决方案和电力AMI解决方案获得多个国家和地区认可。

   发布"提质增效重回报"行动方案。1)分红方面,公司计划2023年每10股派发现金红利4.3元,同比+30％;拟定2024年度现金分红派息率40％。2)上市以来,公司耗用资金3.0亿元回购用于股权激励,回购股本占总股本2.5％。2024年推出公司首期员工持股计划,向董监高及核心骨干授予400万股,并规划2025-2026年继续推出400/431.48万股的长效股权激励。

   风险提示:新型电力系统建设进度不及预期;海外市场拓展不及预期。

   投资建议:上调盈利预测,维持"增持"评级公司在手订单丰富,持续受益国内新型电力系统建设和海外市场布局,考虑到公司芯片等高毛利率产品快速增长,盈利能力提升。我们上调2024-2025年盈利预测,预计公司2024-2026年分别实现归母净利润6.8/8.4/10.1亿元(此前为6.5/8.0/-亿元),对应PE分别为25/20/17倍。公司有望受益国内电网数字化和智慧城市建设,以及海外能源物联网升级改造机遇,维持"增持"评级。