景嘉微(300474):国产GPU稀缺标的,有望加速迭代算力芯片产品-《关于推动落实"质量回报双提升"行动方案的公告》点评

景嘉微是国内GPU领军者,聚焦底层技术开发,应用场景由图形渲染领域扩展至部分计算领域。景嘉微自成立以来深耕GPU研发领域,经过十余年的技术沉淀,公司凭借突出的技术优势、领先的全生命周期管理水平、规模化的应用场景等优势成为国内领先的GPU设计企业。在GPU研发领域,公司聚焦底层技术开发,在架构设计、算法模型、原理验证、硬件实现、驱动开发等环节全面实现自主研发。目前公司已成功研发以JM5系列、JM7系列和JM9系列为代表的一系列具有自主知识产权的国产GPU,应用场景由图形渲染领域扩展至部分计算领域,全力推进由"专用"到"专用+通用"的发展战略。

   发布定增预案,拟募集39.74亿元用于高性能通用GPU芯片研发。2023年6月公司发布定增预案,以向特定对象发行募集资金总额不超过39.74亿元,拟将募集资金30.29亿元用于高性能通用GPU芯片研发及产业化项目、9.45亿元用于通用GPU先进架构研发中心建设项目,瞄准GPU在人工智能领域的应用方向,打造国产GPU应用生态,逐步缩小与国外领先企业的发展差距。

   看好公司在国产GPU领域的卡位和稀缺性,有望加速迭代国产算力芯片产品,充分受益AI大浪潮。近期海外AI从投资和应用两个领域都取得了重大进展,OpenAISora发布,可生成高质量、时长高达1分钟的视频;谷歌Gemini1.5发布,最高可支持1000万token超长上下文;SamAltman正筹集资金支撑"自造AI芯片"野心;英伟达发布ChatWithRTX,本地部署版本大模型等。我们看好景嘉微在国产GPU领域的卡位和稀缺性,AI浪潮下预计政府、央国企、特种行业大模型训练、推理需求旺盛,公司定增募集40亿资金,有望加速迭代国产算力芯片产品,充分受益AI大浪潮。

   盈利预测:预测2023-2025年公司实现净利润5800万元、4.00亿元、6.25亿元,对应EPS(最新摊薄)分别为0.13、0.87、1.37元/股,给予"买入"评级。

   风险提示:信创招标延后;竞争加剧;大国博弈;盈利预测不及预期。