杰普特(688025):业绩稳健增长,期待多元赛道成长空间-年度点评

事件:公司发布2023年业绩快报,2023年实现营收12.43亿元,同比+5.90％,实现归母净利润1.08亿元,同比+40.71％,扣非净利润0.85亿元,同比+56.90％。

   测算2023Q4单季度公司实现营收3.39亿元,同比-7.69％/环比+0.35％,实现归母净利润0.24亿元,同比-6.18％/环比-31.40％,扣非净利润0.17亿元,同比+55.31％/环比-33.34％。

   业绩稳健增长,盈利能力提升:公司利润快速增长,盈利能力有所提升,主因为销售规模扩大,产品销售毛利率提升,经营效率提高及费用端的合理控制。2023Q4单季度营收与归母净利润同比出现小幅下滑,我们判断或受到收入确认节奏影响。公司新能源激光业务获下游头部客户认可,为先进制造前沿应用提供激光/光学综合解决方案,助力满足行业及客户的最新需求和技术更新,持续降本增效,数字化改革降低成本提高竞争力。

   展望未来,模组检测+新能源业务有望持续贡献业绩:1)模组检测:MR检测积极拥抱北美客户,二代及未来产品形态的更多检测设备有序开发;摄像头检测、校准设备获北美客户认可,未来有望伴随客户量产规划增长;VCSEL检测二代设备已通过客户验收。2)新能源:锂电激光在部分客户大比例实现进口替代;光伏激光供协鑫百MW钙钛矿产线全套激光设备已于2023年7月顺利交付,下一代GW级产线设备正布局研发中,未来有望占据重要行业地位。

   投资建议:公司业绩稳健增长,下游模组检测、新能源设备进展顺利,未来发展空间可期。我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润为1.08/1.99/3.31亿元,EPS为1.14/2.09/3.48元/股,对应PE为52.60/28.55/17.16倍,维持"增持"评级。

   风险提示:新产品产业化进度不及预期风险;新能源需求不及预期风险;消费电子需求下滑风险;原材料供应及价格波动风险。