统联精密(688210):Q4收入利润双新高,折叠屏业务有望持续放量-年度点评

事件2月23日,公司公告2023年业绩快报,公司2023年实现营业总收入5.67亿,同比增长11.51％。公司Q4实现营业收入1.99亿,同比增长31.99％,环比增长24.81％。2023年实现归母净利润0.59亿,同比下降36.98％;扣非净利润0.52亿,同比下降27.51％,Q4归母净利润0.36e,同比增长33.3％,环比增长176.92％。

   点评

   23Q4业绩改善,非MIM业务增长可观。公司同时布局MIM精密零部件业务以及CNC、激光加工、精密注塑等其他制造工艺的规模化生产,以满足终端客户多样化需求。2023年在营业总收入5.67亿中,其中MIM精密零部件业务收入为3.21亿,同比基本持平,非MIM精密零部件业务收入为2.28亿,同比增长38.67％。Q4公司收入、利润有明显改善,主要受益于MIM业务方面折叠屏手机铰链零部件业务拓展,非MIM业务大客户方面相关新项目Q4实现量产。随着新业务、新项目的需求释放,公司产能利用率不断提升,整体盈利能力持续修复与改善,毛利率也逐步恢复到接近历史平均水平。

   公司持续增大研发投入,强化精密制造能力。公司持续加大研发投入,2023年研发费用同比增加2172.05万元,剔除股份支付费用增加1719.61万元。公司在稳定发展MIM业务的基础上,响应市场需求,加大对转轴类精密零部件加工技术、3D打印技术、钛合金材料、医疗类精密金属加工及自动化升级的开发研究,为公司发展战略夯实技术储备。展望未来,MIM用材料逐步多元化,磁性功能材料和高强度合金材料是热门需求;产品应用领域多样化,延伸至折叠屏手机、AR/VR、汽车和医疗器械,折叠屏业务公司已和荣耀密切合作,2024年有望推进新项目。

   投资建议

   我们预计公司2023-2025年归母净利润为0.59、1.21、1.58亿元,同比-36.98％/+102.95％/+30.81％,对应PE为57、28、21倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   持续技术创新能力不及预期的风险;苹果产业链依赖严重的风险;产品下游应用领域单一的风险。