东华测试(300354):业绩优异,期待力矩传感器放量

公司发布2023年业绩预告,2023年预计实现归母净利润1.40-1.75亿元 ,同比增长14.97％-43.71％,扣非归母净利润1.37-1.72亿元,同比增长16.72％-46.54％。其中,报告期内预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为300万元。

   业绩快速增长。2023年公司业绩实现快速增长,主要系公司聚焦主营业务发展,深化技术升级与产品创新,各业务板块持续发力,保障公司业绩稳中有增。此外,公司通过设立控股子公司等方式进一步探索延伸业务板块,以期培育新的业绩增长点。同时,公司推进降本增效措施、加强成本费用管控,对利润有一定的积极影响。

   结构力学性能测试稳健发展,多元业务贡献新增量。公司在持续推进结构力学性能测试基石业务的基础上,开拓PHM(故障预测与健康管理)、自定义测控分析系统、电化学工作站等新业务领域。结构力学性能测试业务方面,核心技术"小信号放大抗干扰系统解决方案"是公司的传统优势,已完成了多项严重干扰环境下的测试任务,能够耐受恶劣

   强干扰环境,得到准确的测试数据。随着以公司为代表的国内厂商不断取得突破,国内结构力学性能测试仪器市场有望加速实现国产替代。新业务方面,子公司东昊测试将设备状态感知系统、健康预测模型与IT技术相结合,形成了工业设备PHM系统,实现了设备故障预测与健康管理、设备大数据管理、设备云平台管理;子公司东华仪器依托母公司在测试技术及应用领域的近三十年的技术积累,专注于电化学工作站的研发、生产和电化学运用研究,为客户提供全方位的服务。

   布局力矩传感器,打造新增长极。公司正在推进力矩传感器研发样品试制,力矩传感器在军工、工业控制等方面均有广泛应用场景。力矩传感器作为人形机器人的核心零部件,当前由于我国企业起步较晚,技术仍有一定差距,但随着以公司为代表的企业加速布局,后续有望加速国产替代,充分受益人形机器人产业放量。

   盈利预测:公司作为国内结构力学性能测试仪器的头部企业,依靠在力矩传感器等产品上的布局,未来有望开拓更多的下游领域,进一步提高市场地位。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润1.68/2.48/3.57元,对应PE为33/22/16倍。给予2024年盈利30倍PE估值,目标价为53.7元,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。