奥飞娱乐(002292):2023年实现扭亏为盈,借力跨境电商拓宽IP影响力-公司信息更新报告

2023全年实现扭亏为盈,降本控费措施显成效,维持"买入"评级

   公司发布2023年度业绩预告,2023全年实现归母净利润0.9-1.1亿元,实现扣非后归母净利润5000-7000万元,同比扭亏为盈,实现基本每股收益0.06-0.07元/股,同比扭亏为盈。盈利能力提升主要系公司优化产品结构,降本控费,叠加海运价格费用回归正常水平等外部因素,主营业务毛利率有所提升。考虑到公司内容上线节奏,我们下调2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为1.07/2.05/3.14(前值为1.41/2.62/3.28)亿元,对应EPS分别为0.07/0.14/0.21元,当前股价对应PE分别为88.1/46.1/30.1倍,维持"买入"评级。

   内容矩阵持续丰富,"IP+全产业链"运营平台壮大

   公司于2023Q4上线《超级飞侠15》、《巴啦啦小魔仙9》等动画内容,2024年1月上线《羊村守护者8之心世界奇遇》,参股公司制作电影《开心超人之时空营救》于2024年1月20日上映,并计划于2024年内上线《喜羊羊与灰太狼9》、《巴啦啦小魔仙10》等重磅IP新品,此外,公司已获得"元梦之星"、"蜡笔小新"IP部分品类授权,内容矩阵持续丰富。公司积极探索IP多元变现模式,开拓主题线下乐园业务,与大未可可共同打造城市文商旅级20000-50000m2的大型室内主题乐园,并以自营+加盟模式开展"奥飞欢乐世界"室内儿童乐园项目。公司持续强化优质IP矩阵,丰富多元变现模式,或将驱动收入持续增长。

   积极借力跨境电商平台,拓宽优质IP影响力,打开成长空间

   根据Similarweb,2023年Temu网络和移动流量同比增长超过700％,平均月访问量为9220万,成为美国增长最快的大型购物网站平台,公司正布局快速增长的跨境电商平台,已在美国、欧洲、东南亚等海外地区通过线上及线下渠道销售旗下玩具产品,在亚马逊、速卖通、Tem等平台开通电商店铺,进一步拓宽公司的海外线上销售渠道。我们认为,公司在内容布局、用户交互等方面沉淀深刻运营方法论,或将分享Temu等跨境电商平台高速发展红利,在全球范围内扩大公司优质IP的影响力与商业化潜力,寻求海外玩具线上销售业务增量。

   风险提示:IP投资回报率降低,市场竞争加剧,玩具销量不及预期。