中信博(688408):业绩大超预期,加速出海未来可期-2023年业绩预告点评

事件

   2024年1月29日,公司发布2023年年度业绩预增公告,根据公告,预计2023年全年公司实现归母净利约3.54亿元,同比+696.70％,实现扣非归母净利3.13亿元,同比+2270.60％。

   分季度来看,23年Q4公司归母净利约1.97亿元,同比+245.03％,环比+231.51％;实现扣非归母净利1.84亿元,同比+411.32％,环比236.56％。公司业绩超预期主要由于23年集中式地面电站需求旺盛,公司紧抓机遇通过高效的全球服务网络和差异化的解决方案,支架业务发展迅速所致。

   全球化布局完善,在手订单充足

   公司全球化布局完善,已在中国、日本、印度、美国、沙特阿拉伯、阿联酋、巴西、越南等多个国家和地区设立了子公司或市场服务中心。公司的全球化战略布局已反映在公司的业绩和订单中,根据公司公告,截至2023年12月31日,公司在手订单达到47亿元,其中跟踪系统订单约36亿元,固定支架约10亿元,充足的在手订单为公司24-25年的出货提供了有力保障。

   海外产能持续扩张,有望受益于新兴市场起量

   公司在布局销售渠道的同时,积极扩张海外产能,目前在印度拥有3GW支架产能,后续在巴西、沙特也将有GW级产能落地。23年以来,公司先后在沙特、乌兹别克斯坦斩获GW级订单,印度2.8GW天际Ⅱ项目再获追加订单,目前印度整体项目容量已达3.4GW。此外,公司或将通过与美国相关方合作,计划切入美国市场。总体来看,我们认为随着亚太、中东等市场的起量,公司量增逻辑确定性较强。

   投资建议

   我们预计公司23-25年营收分别为64.71/90.66/119.80亿元,归母净利润分别为3.54/5.58/6.88亿元,对应PE分别为30x/19x/15x。公司为光伏支架领先企业,有望受益于海内外光伏的高景气,跟踪支架的放量有望增厚公司盈利,BIPV业务未来或将为公司带来新的活力,维持"推荐"评级。

   风险提示

   下游需求不及预期、市场竞争加剧、海外市场开拓不及预期等。