黄山旅游(600054):进山人数高增长,天都峰开放在即

业绩概要:公司发布业绩预增公告,预计2023年实现净利润3.6亿至4.6亿之间,同比扭亏,据此测算4Q录得净利润-0.48亿至0.52亿之间,同比减亏/扭亏(22Q4亏损0.72亿)。全年业绩符合预期。

   点评:受益全年出行高景气,叠加公司持续推出免门票活动,黄山进山游客量显着恢复。2023年全年累计接待进山游客457.5万人,同比增227.5％,较2019年同期增30.6％;4Q进山人数达104.7万人,同比增248.4％,较2019年同期增31.9％。进山人数高增长带动全年业绩修复,预告净利润较2019年同期增6％-35％,4Q单季度净利润较2019年同期亏损/增1144％。

   元旦假期黄山热度依旧,总计迎客4.25万人,较去年同期增94％(雨雪天气影响,2019年同期约2.6万人)。今年来看,最高峰天都峰有望在4月时恢复对外开放,迭加旅游体验不断改善,黄山旅游热度有望保持高位。

   长期来看,在"靠山吃山"的同时,公司始终坚持"走下山、走出去",对内加快山上旅游体验改造优化,通过强化市场营销,注重发挥本土特色,加强IP输出,开拓和丰富客源结构,对外延伸花山谜窟、太平湖景区等升级改造,积极转型,走宽了长远发展之路。

   维持盈利预测,预计2023-2025年将分别实现净利润4.32亿、4.95亿和5.45亿,分别同比扭亏、增14.5％和10.3％,EPS分别为0.59元、0.68元和0.75元,当前股价对应PE为20倍、17倍和16倍,维持"买进"。

   风险提示:异常天气致使客流不及预期