华翔股份(603112):业绩符合预期,扣非净利实现高增-2023年业绩预告点评

本报告导读:23Q4业绩符合预期,扣非净利大幅改善;23年产能利用率持续提升,规模效应持续凸显;纵向延伸白电工序,横向发力工程机械及汽零业务。

   投资要点:投资建议:维持23-25年EPS为0.91/1.09/1.37元不变,维持目标价为14.56元,维持"增持"评级。

   23Q4业绩符合预期,扣非净利大幅改善。公司2023年预计实现归母净利润3.82-4.08亿元(中值3.95亿元),YoY45.2％-55.1％(中值50.2％);实现扣非归母净利润3.43-3.70亿元(中值3.57亿元),YoY63.7％-71.2％(中值67.5％)。23Q4单季度实现归母净利润1-1.2亿元(中值1.1亿元),YoY669％-823％(中值746％);实现扣非归母净利润0.94-1.21亿元(中值1.08亿元),22年同期为0亿元。

   23年产能利用率持续提升,规模效应持续凸显。受益于空调持续高景气,23年公司对产能进行扩充且加大排力度,压缩机业务实现快速增长。此外公司也积极拓展客户,并持续通过内部精益管理提升公司盈利能力,经营实现稳步增长。

   纵向延伸白电工序,横向发力工程机械及汽零业务。白电板块,公司成功进入洗衣机供应链,此外23年下半拟提升加工件和组装的交付能力,实现加工工序的延伸。工程机械板块,公司正加大市场开拓力度,力争年内实现新增产能满产目标。汽车零部件板块,公司完成了多款轻量化材料验证和交付,后续将持开拓市场。

   风险提示:空调排产和新领域拓展不及预期、宏观经济恢复不及预期等