灵鸽科技(833284):物料自动化处理解决方案提供商-北交所个股研究系列报告

无锡灵鸽机械科技股份有限公司成立于2012年,2015年在新三板挂牌,2023年在北交所上市。灵鸽科技是一家物料自动化处理解决方案提供商,主要从事计量配料、混合及输送等自动化物料处理系统设备的研发、生产和销售,产品包括自动化物料处理系统和单机设备。公司产品及服务可广泛应用于锂电、橡塑、食品等需要物料处理的多个领域。

   公司采用的是直销模式,聚焦于境内市场。公司主要客户包括宁德时代、国轩高科、瑞浦能源、鹏辉能源、天辉锂电、万华化学、容百科技、当升科技、金发科技、浙江华峰、亿滋、好丽友、仲景、妙可蓝多、宝丽迪等。

   2020-2023年三季度,公司营业收入持续高速增长,增长率分别为105.12％、43.00％、54.43％、29.34％。但公司净利润波动较大,特别是2021年,公司净利润同比下降23.29％,主要原因是当期主要原因系本期营业利润和营业外收入较上期减少。

   盈利能力方面,2018-2022年,公司毛利率较为稳定,平均毛利率为28,58％。2020年以来,公司净利率扭负为正,公司的盈利能力向好。2020-2022年,公司平均净利率为12.98％。

   自2022年以来,公司期间费用率持续下降,2022年公司期间费用率为12.72％,与2019年相比下降了23.23个百分点。

   整体来看,公司研发费用投入持续增长。2018-2023年半年,公司研发费用累计投入4,579.50万元。根据公司招股书资料显示,灵鸽科技目前共取得专利权98项(其中发明专利6项)、集成电路布图1项、计算机软件著作权16项;公司研发人员共有32人,占公司总人数比例为12.50％从公司的资产周转情况来看,公司的应收账款周转天数处于较高水平,周转速度较慢。

   公司的经营现金流量情况较差,多数情况下为负,主要是公司的现金收入比处于较低水平。