卓越新能(688196):国内大型生物柴油企业,生物船燃应用前景广阔

公司2023年前三季度营业总收入25.38亿元,同比下降29.99％,归母净利润1.53亿元,同比下降64.42％。公司业绩出现下滑的主要原因是2023年受到经济衰退影响、大宗商品价格尤其是油脂价格下跌和阶段大幅波动影响,生物柴油出口价格相较2022年大幅下降;同时受到欧盟对中国生物柴油出口的溯源调查,造成欧洲买家采购意向下调,公司业务也受到了一定的冲击。

   国内产销量最大的生物柴油生产企业,形成"生物质能化一体化"的产业布局。公司产品结构主要分为两大板块:生物能源和生物基材料。生物能源板块,公司以废油脂资源生产的生物柴油,是公认的绿色清洁燃料,主要应用于交通运输动力燃料、化工材料等领域。目前公司生物柴油年产能50万吨。生物基材料板块,公司生产环保型醇酸树脂、工业甘油、生物酯增塑剂等产品,可有效替代传统石油基材料的应用,是未来绿色低碳经济增长的亮点。现有合并年产能9万吨。

   生物柴油技术不断更迭发展,公司在科研技术方面优势明显。公司围绕"生物质能化一体化"产业布局持续加大科研投入,已形成一系列具有行业领先的核心技术,通过对生产稳定性、产品质量、资源高效转化、安全与清洁生产、自动化控制等方面的技术创新,公司废油脂甲酯化转化率达99％,生物柴油高品质产品得率高于90％,基于废弃油脂和生物柴油开发应用的产业链不断丰富,产品附加值和废弃油脂的综合利用率不断提升,整体技术处于业内领先水平。

   生物船燃应用前景广阔,新项目工作如期推进。欧洲已于2023年5月16日将航运业正式纳入EUETS体系,将从2024年起扩展到海运排放领域,欧洲陆续要求以后进入欧洲港口的船舶使用生物柴油等清洁燃料。新加坡作为全球最大船用燃料加注港,也出台了生物燃料加注规划。预计生物柴油在船燃市场将呈现出加速发展态势。在项目建设方面,新项目工作如期推进,20万吨/年烃基生物柴油(兼生物航煤)生产线和5万吨/年天然脂肪醇生产线项目已完成土地勘探工作,长周期设备陆续订购,全力推进项目开工准备工作。

   风险提示:市场新增产能的风险;下游市场需求不及预期的风险;在建项目投产进度不及预期的风险;原材料成本大幅增加的风险。