艾融软件(830799):优质金融IT服务商融入AI生态-深度研究

优质的金融数字化服务商快速增长:公司致力于推动金融数字化转型,为以银行为主的金融机构提供场景解决方案。公司近年来业绩增长迅速,公司2020-2022实现营收2.75/4.21/6.06亿元;归母净利0.48/0.50/0.52亿元。2023年Q1-Q3实现营业收入4.37亿元,同比增长7.01％;实现归母净利润0.40亿元,同比增长25.70％。随着公司与中国农业银行、中银消金等新客户的合作进一步深化,还将释放更多增长动力。

   金融信创与数字化转型带动行业高景气:1)金融信创体系建设带来增长空间。我们预计,未来几年金融信创投入将会持续增长,本着自主创新、安全、可控的核心原则,各大金融机构采购软硬件时对国内的信创企业的信任度逐步提升,国内头部金融IT企业将在招标中获得更多机会。2)监管部门持续推进金融数字化转型。金融业数字化转型从银行业逐步深入至证券、基金等行业。2022年中国银行业IT解决方案市场规模为648.8亿元,同比增长10.1％。3)百度、华为等头部IT参与共建。各大金融机构纷纷加入百度大模型生态建设,华为与中国银联合作共建鸿蒙生态。

   稳老拓新,共建金融信创体系新生态:1)公司擅长定制服务,客户稳定质优,与多家大客户合作已超12年,且公司深挖老客户需求,预研项目中标率高,持续深化合作实现业绩增长。2)公司自主创新助力新业务拓展。公司利用自身在人工智能领域的技术优势,助力客户业绩增长。公司在创新大赛多次获奖,助力业务推广。3)公司AI与大数据领域技术储备丰厚。公司与百度共建"文心一言"大模型产品生态,与华为合作,共同进行鸿蒙系统的生态建设。

   盈利预测与投资评级:公司大行订单充足,我们预计艾融软件2023-2025年营业收入达到6.55/7.53/8.66亿元;预计归母净利润分别为0.72/1.09/1.37亿元,EPS分别为0.34/0.52/0.65元。当前股价对应PE分别为33.0/21.7/17.3倍。我们认为,公司未来增速较快,稳定性强,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:技术迭代的风险;对主要客户重大依赖的风险;收入或利润无法持续增长的风险;业务季节性波动的风险;核心人员流失的风险。