思特威(688213):布局50M CIS旗舰产品,受益华为新品发布-更新点评

本报告导读:新机发布叠加换机周期,需求环比向上,Q3业绩扭亏为盈。华为Nova12等系列新品即将发布,公司高端CIS产品业务有望受益。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价为68.20元。Q3业绩有所恢复,但整体恢复不及预期,维持23-25年EPS为0.09/0.62/1.29元。公司两款高端50M像素CIS产品性能行业领先,有望受益于未来华为新品发布。考虑半导体设计可比公司平均估值为72倍PE,给予其2024年110倍PE,维持目标价68.20元。

   新机发布叠加换机周期,需求环比向上,Q3业绩扭亏为盈。2023前三季度公司实现营收17.73亿元,YOY+7.16％;归母净利润亏损0.65亿元;实现毛利率18.31％,YOY-7.76pcts。3Q23公司实现营收7.00亿,YOY+8.58％,QoQ+13.22％;实现归母净利润86.43万元,扭亏为盈。

   华为Nova12等系列新品即将发布,有望搭载50M像素主摄。公司两款高端CIS产品SC550XS与SC520XS已顺利量产出货,有望获益。华为Nova12系列新机预计在23年年底发布,有望搭载50M像素主摄。公司两款高端CIS产品SC550XS与SC520XS性能分别可满足旗舰级智能手机主摄与前摄、超广角以及长焦摄像头的需求,具备超低功耗、夜视全彩成像、高动态范围等性能优势,有望进入其产业链并放量。

   催化剂:Q4需求逐步回暖;高端CIS产品加速放量。

   风险提示:技术研发不及预期;市场竞争加剧。