新希望(000876):定增谋求高质量发展,未来成长可期

本报告导读:公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案,拟发行募集资金73.5亿元,用于促进生猪养殖业务降本增效,优化资本结构,公司长期发展可期。

   投资要点:维持增持评级。维持预计公司2023/2024/2025年EPS为-0.04/0.85/1.37元,维持目标价为12.31元,维持增持评级。

   事件:公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案,拟向特定对象发行募集资金总额不超过73.5亿元,发行股票数量不超过13.64亿股,且不超过本次发行前公司总股本的30％。

   降本增效,优化资本结构,谋求长期发展;本次募集资金主要用于猪场生物安全防控及数智化升级(36.5亿元)、收购控股子公司少数股权(15亿元)以及偿还银行债务(22亿元);在经营上有利于公司不断提高猪场的标准化、智能化、信息化水平,降本增效,进一步提升公司管理效率,加强内部协同效应;在财务上缓解公司短期偿债压力,逐步降低资产负债率,未来公司会以60％负债率指标去管控,优化资本结构,进一步提升公司盈利能力和持续经营能力。

   稳饲料基石,持续提升生猪养殖能力;生猪业务进一步降成本、提质量,公司于2023年年中成立了猪BG,促使养殖效率明显提升,成本改善快速,公司目前PSY提升至24、25头左右,存活率从年初87％提升至目前91％,11月份在运营场线出栏肥猪的完全成本从一季度17.4元/kg降到了15.6元/kg左右,个别优秀场线达到了14.2-14.3元/kg,预计2024年平均成本低于15.5元/kg。饲料业务推进组织下沉,快速响应客户提高服务能力,实现了饲料销售和利润的双增长。

   风险提示:猪病风险、产品价格波动、原材料价格波动。