永新光学(603297):主营业务稳定发展,积极拓展医疗产品

维持增持评级。我们维持公司2023-2025年EPS预测分别为2.46/3.11/4.13元,考虑到光学相关公司平均估值水平的上升,上调公司估值至2024年40xPE,上调目标价至124.4(+15.55)元,维持增持评级。

   业绩创历史新高,注重研发不断开拓市场。公司此前公布2023年业绩三季度报告,Q3营业收入达2.20亿元,同比+12.23％,单季度收入接近历史最高水平;公司前三季度实现营收6.11亿元,同比+0.47％,创历史新高。公司Q3扣非净利润环比有所下降,主要原因为公司加大市场开拓力度,销售费用增加,以及加大研发投入,研发费用上升。公司业务方面,条码扫描加快恢复,高端光学显微镜业务增长较好,两大新兴业务车载激光雷达和医疗光学趋势明朗。

   条码扫描、显微镜两大主营业务稳步发展,积极拓展医疗业务。在条码扫描领域,上半年受全球宏观经济下行等因素影响,需求暂缓,预计Q4需求将回暖;公司在国内光学显微镜行业居于领先地位,光刻镜头产品可应用于PCB光刻设备,有望受益于半导体设备国产替代大趋势;医疗业务方面,公司研发生产的内窥镜镜头已与国内数家医疗领域上市公司建立合作并实现批量出货;应用于手术显微镜的核心光学部组件产品快速增长,已完成手术显微镜整机样机的生产。

   催化剂:高端显微镜持续放量;医疗镜头批量出货。

   风险提示:条码扫描需求恢复不及预期;市场竞争加剧。