大华股份(002236):自研大模型巩固核心优势,持续看好中移战略合作良性互补-公司动态点评

事件:大华股份近日举行了投资者调研活动,介绍公司近期经营情况,重点提及星汉大模型并透露了与中国移动的合作进展。

   自研大模型巩固核心优势。公司基于丰富的行业和细分场景业务经验,面向以视觉为核心的智慧物联领域,发布了多模态融合的行业视觉大模型——大华星汉大模型,通过融合图像、点云、文本、语音等多模态数据,大幅提升了视觉解析能力。大华星汉大模型具备包括准确性和泛化性跃升、图文提示定义新功能、突破视觉认知能力等五种优势。我们看好公司通过自研大模型巩固在智慧物联领域的核心优势。

   各业务线强协同,助力产品落地。双方围绕大视频相关技术和业务发展有非常广阔的前景。双方目前无论在存量还是增量业务方面都还有很大的提升空间。双方在各业务线形成较强的协同效应:政府业务方面,现在各地政府都在提升治理水平和治理能力,双方在智慧城市、数字政府方面将会加强合作;企业业务合作空间巨大,千行百业都有广泛的提升生产力的需求;中小企业业务同样需求广阔,双方将有效协同起来,更多的落地成熟的产品和方案。

   技术合作加深,能力互补。目前,公司已与中移技术、业务、支撑等各层级组织建立连接,针对视觉大模型、城市数据运营、政企行业线、AI算法应用、5G终端等领域全方面寻求合作。大华股份深耕千行百业,有匹配8000个细分场景的产品和应用能力,可提供视频领域的技术和产品,与中国移动的云平台、能力中台形成互补。目前,中国移动已派驻业务董事,我们看好双方全方位深化战略合作。

   投资建议:公司作为智慧物联领域的巨头,通过自研多模态融合的行业视觉大模型,在城市治理、企业业务等领域均有有效落地,巩固了公司的核心优势。通过与中移的合作逐步深化,双方在技术、市场、业务等领域的形成良性互补。我们看好公司未来发展,预测公司2023-2025年实现营收326.71亿元、378.99亿元、448.68亿元;归母净利润34.73亿元、41.89亿元、50.46亿元;EPS1.05、1.27、1.53,PE22X、18X、15X,维持"买入"评级。

   风险提示:产业数字化发展不及预期;市场竞争加剧;用户流失风险;技术应用进度不及预期风险。