欣贺股份(003016):专注中高端市场,静待业绩改善

23Q3收入3.99亿,同减1.6％,归母净利0.21亿,同减30.1％

   公司23Q1-3收入12.97亿,同减0.5％,23Q1/Q2/Q3收入及同比增速4.51亿(yoy-10.5％)/4.47亿(yoy+13.5％)/3.99亿(yoy-1.6％);23Q1-3归母净利1.17亿,同减9.6％,23Q1/Q2/Q3归母净利润及同比增速0.49亿(yoy-21.2％)/0.47亿(yoy+26.5％)/0.21亿(yoy-30.1％);23Q1-3毛利率70.1％同增0.05pct,净利率9.0％同减0.9pct23Q1-3销售费用率45.1％,同减0.03pct;管理费用率(包含研发费用率)9.6％,同增0.6pct;财务费用率-1.01％,同增0.1pct

   自主研发投入稳定,智能化仓储物流提效显著公司自设立以来,各品牌均坚持独立自主设计,秉承时尚创新理念,在坚持各品牌DNA的基础上不断创新,以市场流行趋势为辅助力量,保持产品的核心竞争力和生命力,以实现品牌升华与产品迭代。目前已建立了一支超过400人的专业化、高素质设计团队。公司建设的生产物流配送中心通过信息化、智能化的设备升级,整体提升了公司供应链的反应速度及仓储物流的工作效率

   自营渠道主攻高端市场,多品牌矩阵协同发力公司自营渠道网络基本覆盖了全国主要城市,在北京东方新天地、上海LV大厦、深圳万象城、广州太古汇、南京德基广场、澳门威尼斯人等档次较高的商场均开设了品牌自营店铺。同时公司旗下五大女装品牌,形成了对高端女装市场多维度、深层次的渗透,各个品牌具有差异化的产品风格和品牌定位,覆盖了不同年龄、职业、造型风格、搭配场景、消费能力的女性客群

   调整盈利预测,给予"增持"评级公司线上渠道抖音、微商城收入增长快速,线下门店恢复较好,品牌盈利结构进行调整,部分新开的门店也进入到了盈利阶段。2023H2开店计划稳步推进。考虑到公司业绩(23Q3收入3.99亿,同减1.6％,归母净利0.21亿,同减30.1％),我们调整盈利预测。预计公司23-25年归母净利1.25/1.40/1.61亿元(前值为2.13/2.52/2.92亿元),EPS分别为0.29/0.33/0.38元/股,对应PE分别30/27/23x

   风险提示:行业竞争风险;不能准确把握女装流行趋势和市场需求变化的设计风险;人力资源成本上升的风险