广电运通(002152):业绩稳健增长,数据要素业务值得期待-点评报告

公司发布2023年三季报,2023前三季度共实现营业收入57.44亿元,同比+20.10％;实现归母净利润7.53亿元,同比+12.77％,实现扣非归母净利润6.66亿元,同比+11.77％。2023Q3实现营业收入21.07亿元,同比+24.80％;实现归母净利润2.79亿元,同比+9.49％;实现扣非归母净利润2.54亿元,同比+11.90％。

   投资要点:毛利率略有下滑,费用管理能力继续增强:公司整体业绩稳健增长,2023前三季度毛利率为37.77％,同比-2.95pct,环比-1.90pct。根据2023H1各业务毛利率及收入占比变化,公司毛利率下滑的主要原因有:1)智能设备业务承压,毛利率同比下滑;2)智能设备业务的毛利率与其他业务比相对较低,但收入占比同比却有所提升,因此公司整体毛利率受结构性影响有所下滑。公司2023前三季度销售/管理/研发费用率分别为7.63％/6.01％/9.45％,同比分别-1.65/-0.14/-0.73pct,较2023H1分别-0.37/-0.02/-0.19pct,体现出公司的费用管理持续增强。

   国内各业务持续中标新项目,海外业务斩获多个新订单:公司持续中标新项目,金融科技业务方面,公司中标了包括中国银行、建设银行、民生银行等智能金融设备采购项目,哈尔滨银行、中原银行、龙江银行、山西银行等银行排队机项目,丰收富农通(助农终端)项目等;城市智能业务方面,公司中标广州市从化区智慧城市建设项目,项目金额约4.47亿元,体现了公司城市智能、数字化建设业务的能力。海外方面,公司斩获多个新订单,包括与越南TPBank(先锋银行)签订银行网点系统软件开发和数字运营服务的合同;与越南代理HiPT集团签订大批量的数智化智能金融自助设备和网点转型设备的订单;在老挝市场与代理TechZone签订批量智能金融自助设备合同。公司国内及海外业务的多项目中标,支持了公司未来业绩的持续增长。

   正式完成更名,把握数字经济新机遇:9月5日,公司完成工商变更登记,"广州广电运通金融电子股份有限公司"正式更名为"广电运通集团股份有限公司"。此次更名是向外界释放了公司将通过构建高效集团化管理模式,持续深化"产业+资本"双轮驱动、抢抓数字经济"新赛道"、加快数字技术赋能实体经济的强烈信号。公司在数据要素领域前瞻布局,作为广州数交所的第三大股东切入数据要素市场,积极布局数据服务商及公共数据运营方面业务。落地方面,公司打造了南沙"离岸易"综合服务平台,是公司在数据应用赛道落地的首个案例;此外,公司还联合清远数投共同推出"城市级视频云平台"、"视频全目标结构化引擎"、"AI中台"和"OCR识别引擎"4款数据交易产品,均在广州数据交易所正式上架。

   盈利预测与投资建议:公司整体业绩稳健增长,我们维持对公司的盈利预测,预计2023-2025年营业收入分别为83.83/92.00/100.64亿元,归母净利润分别为9.55/10.69/11.79亿元,对应2023年11月2日的收盘价PE分别为29.49/26.35/23.88倍,维持"买入"评级。

   风险因素:金融信创推进不及预期;数据要素市场进展不及预期;市场竞争加剧;技术研发不及预期;汇率波动风险。