诺唯赞(688105):业绩短期承压,静待下游恢复

事件:公司发布2023年三季报23前三季报实现营收8.7亿元(同比-实现归母净利润-0.8亿元(同比-110.2％),实现扣非归母净利润-1.4亿元(同比-23Q3实现营收3.0亿元(同比-56.5％),实现归母净利润0.05亿(同比-96.5％)),实现扣非归母净利润-0.2亿元(同比-。

   公司业绩短期承压,静待下游需求恢复由于三季度外部宏观环境影响以及新冠业务收入大幅度下滑,利润端一方面受到收入下滑影响,另一方面因为期间费用中的人工、折旧与摊销、房租等相对固定支出在短期内相对较高,也导致净利润有所下降。2023年毛利率和净利率分别为68.3％((-1.5pct)和1.4％(同比-18.4pct),销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为34.3％(同比+13.6pct)、19.1％(同比+9.0pct)和财务费用率-2.0％(同比-1.4pct)。

   公司研发投入持续加强,业务板块逐步丰富2023Q3,公司研发费用投入为0.7亿元,研发费用率达到25.0％(同比+8.5pct。今年上半年,公司在疫苗评价试剂和创新方法学建立方面主要聚焦于RSV(呼吸道合胞病毒和HPV(人乳头瘤病毒)管线,成功进行疫苗体外相对效力评价检测试剂开发,并完成相关产品上线,在mRNA工艺平台方面取得进一步突破,此外公司体外诊断事业部新获2项三类医疗器械注册证,新增2项医疗器械备案凭证,其中肺炎支原体IgM抗体检测试剂盒(量子点荧光免疫层析法)、肺炎支原体IgG抗体检测试剂盒(量子点荧光免疫层析法)分别于2023年4月和5月获批我国三类医疗器械注册证。此外于今年9月,公司取得肺炎支原体IgM/IgG抗体检测试剂盒(胶体金法)),进一步丰富了公司的产品管线。

   盈利预测及投资建议。我们根据公司前三季度业绩表现预计23-25年归母净利润分别为0.06/2.5/3.5亿元,对应23-25年PE估值2165/52/36倍考虑到公司是国产分子试剂龙头,下游应用领域不断拓宽维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧的风险;产品销售不及预期;政策超预期的风险。