奥拓电子(002587):Q3新签订单势头良好,携手中影打造LED影院屏-2023年三季报点评

事件概述

   2023年10月26日晚间,奥拓电子发布2023年三季报。报告期内,公司实现营业收入4.91亿元,同比下降24.94％;实现归母净利润0.06亿元,同比下降76.69％。?海外需求稳定,毛利率提升受国内市场需求恢复缓慢及部分订单推迟等因素影响,公司前三季度业绩有所下滑,但公司海外市场保持增长,前三季度海外市场实现营业收入2.31亿元,同比增长12.99％。费用率方面,公司前三季度销售费用率为17.45％,相比去年同期提升2.77pct,管理费用率为11.18％,相比去年同期提升2.41pct,研发费用率为12.26％,相比去年同期提升2.57pct,财务费用率为-3.30％,相比去年同期降低0.99pct。前三季度公司整体毛利率40.34％,相比去年同期提升6.69pct。

   新签订单势头良好,集中于高毛利细分市场

   2023年三季度,公司抓住市场需求回暖机遇,进一步加大市场开拓力度,新签合同3.25亿元,同比增长20.71％,环比增长56.12％,接近上半年新签合同金额之和。截至2023年10月26日,公司在手订单及中标金额合计约5.49亿元。从细分领域来看,订单主要集中于高毛利行业。影视领域,公司前三季度新签合同1.67亿元,同比增长73.75％,其中第三季度新签合同1.19亿元,同比增长299.50％;金融及通信领域,公司前三季度新签合同2.55亿元,同比增长5.46％,其中第三季度新签合同约1亿元,同比增长10.75％。

   承接多个知名XR/VP虚拟影棚项目,携手中影开拓LED影院屏新蓝海市场

   公司在全球范围内累计承接了60个中大型XR/VP虚拟影棚项目,包括英伟达、亚马逊云、日本东映等行业知名虚拟拍摄项目;公司参与由中国电影股份有限公司牵头的《影院LED显示屏放映系统技术要求及测量方法》的编制,并与中影集团深度合作,共同开发了全国产、高新技术格式的LED电影屏,于今年8月通过了DCI认证测试。10月,公司与中影巴可(北京)电子有限公司签订了"中影CINITYLED电影屏批量订货协议",公司将正式开拓LED影院屏新蓝海市场,携手中影向各大院线提供LED影院屏放映系统。我们预计LED影院屏新业务将给公司未来业绩增长带来重要增量。

   投资建议

   报告期内业绩表现平稳,我们调整此前的盈利预测,预计公司2023-2025年实现营业收入分别为7.75/17/20亿元(此前预测为12.5/17/20亿元),实现归母净利润分别为0.5/1/1.3亿元(此前预测为1.1/1.7/2亿元),EPS分别为0.08/0.15/0.20元(此前预测为0.17/0.25/0.30元),10月27日收盘价6.27元,对应当前股价的PE分别为81/41/31倍,维持"增持"评级。

   风险提示

   行业需求修复不及预期风险,订单落地节奏不及预期风险,项目回款风险,AI技术监管风险。