以岭药业(002603):前三季度稳定增长,看好公司长期发展-2023年三季报点评报告

事件:以岭药业发布2023年三季报:2023年前三季度公司实现营收85.75亿元,同比增长7.91％;实现净利润17.59亿元,同比增长24.35％;实现扣非归母净利润16.40亿元,同比增长15.84％。

   投资要点:

   科研实力强大,产品有效性得到论证。公司目前已形成四级络病理论研究体系,从世界中医药学会联合会络病专业委员会,到每年一届的国际络病学大会、再到省级络病学会、地级络病分会,完善的四级络病理论研究体系,为络病理论学术推广搭建了良好的平台,有力推动了相关疾病领域中西医结合。美国当地时间10月24日,中国国家心血管病中心、中国医学科学院阜外医院杨跃进教授牵头、全国124家医院参与的"中国通心络治疗急性心肌梗死心肌保护研究"论文在全球四大顶级医学期刊之一的《美国医学会杂志》(影响因子120.7分)上重磅刊出。研究结果显示,在指南推荐治疗基础上加用通心络胶囊,可以显著改善ST段抬高型心肌梗死(STEMI)患者30天和1年的临床预后,为改善急性心肌梗死远期预后提供有效治疗药物。公产品布局丰富,未来发展强劲。公司以络病理论创新带动中医药产业化,运用现代高新技术研发科技中药和化药,研发国家专利新药十余个,覆盖心脑血管疾病、呼吸系统疾病、肿瘤、糖尿病、神经系统、泌尿系统疾病等重大疾病领域,产品布局完整,梯队合理,为公司的未来发展奠定了坚实的基础。

   盈利预测和投资评级。我们预计2023-2025年公司营业收入为119.98、136.03、152.74亿元,归母净利润为20.50、24.58、28.25亿元,对应PE为18.17x、15.15x、13.18x。由于公司持续聚焦核心业务,不断强化内生增长驱动,维持"买入"评级。

   风险提示:业绩增长不及预期、行业竞争加剧、集采降价风险、医药政策风险等、经营策略风险。