鼎捷软件(300378):营收稳健增长,多款AI产品落地打开新成长空间-2023年三季报点评

2023年前三季度营收稳健增长。公司发布三季报,23Q1-Q3收入14.14亿元,同增10.60％,归母净利4,884万元,同增2.50％,扣非归母净利2,858万元,同降34.97％;23Q3单季度收入5.10亿元,同增9.79％,归母净利1,271万元,同减3.56％,扣非归母净利230万元,同减86.75％。

   9月制造业PMI升至荣枯线上,公司订单有望逐步回暖。9月我国制造业PMI为50.2％,连续5个月处于荣枯分界线以下后,重回扩张区间。此外,生产指数和新订单指数分别为52.7％、50.5％,均为年内4月以来高点,表明制造业供需两端较前期有所改善。我们认为,公司的增长弹性一定程度来自大陆市场,随着国内制造业重回扩张区间,下游客户IT预算有望提升、业务订单有望持续回暖。

   大模型全面赋能雅典娜平台短期发布多款应用,ChatFile5月至8月试用客户数超百家。公司针对鼎捷雅典娜各中台各组件的特色,全面规划适合导入通用大模型能力的升级方向,2023年3月,公司与百度文心一言达成战略合作,将文心一言赋能雅典娜平台;5月公司发布融合GPT技术的企业级知识机器人ChatFile;6月公司宣布雅典娜平台结合AzureOpenAI,在中国台湾地区开发出引入GPT能力的新应用;7月,发布AI助手"娜娜帮我",打造新型的企业数字员工。雅典娜ChatFile产品今年5-8月,已经有超过百家客户申请试用。

   9月末公司发布ChatQA以及ChatBI两款产品。ChatQA连接CRM,数据库等企业内部半结构化数据,找出相关问题回复做总结,形成企业级智能问答机器人。ChatBI基于雅典娜数据中台,主要能力是打通ERP、MES、PLM等系统数据,并进行数据分析。公司在ChatBI中内置了60多个制造业企业内部处理的模型数据,400多个管理指标,提炼市场数据、库存管理等,根据企业管理层的需求生成数据图表。

   盈利预测:我们预测2023-2025年公司营业收入分别为23.96、28.71、34.28亿元,分别同比增长20.10％、19.80％、19.40％;归母净利润分别为1.68、2.03、2.42亿元,分别同比增长25.72％、20.65％、19.24％;EPS(最新摊薄)分别为0.62、0.75、0.90元/股,给予"买入"评级。

   风险提示:研发技术迭代不及预期、竞争加剧、盈利预测不及预期