中国软件(600536):短期业绩承压,麒麟软件值得期待-三季点评

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   10月26日晚,公司公布2023年第三季报告,2023年前三季度实现营业收入41.59亿元,同比下降25.50％;实现归母净利润-4.22亿元;实现扣非归母净利润为-6.82亿元;基本每股收益-0.56元。其中第3季度,公司实现营收16.24亿元,同比下降17.60％;归母净利润0.93亿元,同比上升187.32％;扣非归母净利润-1.63亿元,同比下降38.8％,基本每股收益0.11元,短期业绩承压。非经常性损益主要是由于Q3处置子公司长城软件确认处置收益,实现投资收益2.31亿元。

   麒麟软件逆势增长,生态兼容适配日趋成熟

   核心子公司麒麟软件2023年前3季度实现营业收入6.61亿元(去年同期6.22亿元),同比增长6.27％;实现净利润1.29亿元(去年同期5,053.99万元),同比增长155.24％。截至今日,麒麟软件软硬件兼容适配总计超过330万,其中软件适配超过264万,硬件适配超66万,生态兼容适配日趋成熟。

   战略地位突出,业务布局完善

   公司作为中国电子软件板块的龙头核心企业,承担着"服务智慧社会、保障网络安全"的责任和使命,发展至今已经成为国内著名的综合IT服务提供商,公司现拥有完整的从操作系统、中间件、平台软件、应用软件到系统集成的业务链条。在政府、税务、金融、电力、应急、信访、能源、交通、水利、知识产权、工商、公安等国民经济重要领域服务上万家客户群体。

   盈利预测、估值与评级

   考虑到宏观经济影响下游IT支出,我们调整了公司2023-2025年营收预测分别为81.94/94.72/109.88亿元(原值为106.04/122.58/142.20亿元),对应增速分别为-15.00％/15.60％/16.00％;归母净利润分别为0.08/1.15/1.85亿元(原值为0.19/1.17/2.07亿元),对应增速分别为-82.40％/1336.76％/61.46％,EPS分别为0.01/0.13/0.22元/股,3年CAGR约为59.81％。考虑到公司国产操作系统龙头地位,建议保持关注。