横店影视(603103):票房收入大幅提升,院线及制片优势稳固-2023年三季报点评

事件:公司发布2023年三季报,2023年前三季度公司实现营业收入19.53亿元,同比提升59.37％;归母净利润2.36亿元,去年同期亏损1.06亿元;

   其中2023Q3公司实现营收7.81亿元,同比提升99.00％;归母净利润1.23亿元,去年同期亏损0.38亿元。

   受益于电影市场回暖,票房收入大幅提升。受益于暑期档票房复苏,公司前三季度票房收入实现大幅增长,公司2023年前三季度票房收入17.41亿元,同比增长72％,其中直营影院票房收入15.05亿元,同比增长73％,市场份额为3.64％,稳居市场第二。

   发力IMAX影院布局,助力公司市占率提升。截至2023年6月末,公司共拥有512家已开业影院,银幕3203块;其中直营影院429家,银幕2735块。2023年7-9月新开直营影院8家,新增银幕48块。此外,公司10月20日宣布扩大与IMAX的合作,将新建20家IMAX影院,为近4年国内规模最大的IMAX影院新建协议,随着观众对观影体验要求的提高,IMAX影院票房占比日益增加,扩大与IMAX的合作有望进一步提升公司票房市占率。

   制片优势稳固,收入来源多元化发展。据猫眼专业版,横店影业2023年下半年参与出品的《热烈》《志愿军:雄兵出击》等8部影片上映,累计票房达到32.50亿元;参与出品电影《拯救嫌疑人》《涉过愤怒的海》定档11月,猫眼想看人数在10万以上;同时公司积极孵化自主原创网剧、网络电影,提升影视剧制作、宣发能力,多元化开发内容业务收入来源。

   盈利预测:我们认为电影市场将在优质供给驱动下持续复苏,公司有序拓张院线布局,内容制作能力持续提升,我们看好公司票房收入以及影视制作发行收入的增长前景,预计公司23/24/25年归母净利润分别为2.81/3.58/4.43亿元,同比扭亏/+27％/+24％,维持"买入"评级。

   风险提示:影片票房不及预期;电影制作进度不及预期。