同飞股份(300990):液冷储能温控高增,拓展半导体领域应用-2023年中报点评

以液冷为主的储能温控需求释放,公司业绩实现快速增长。公司2023H1实现营收7.05亿元(YoY+75.65％),实现扣非归母净利润0.58亿元(YoY+61.36％)。根据GGII数据,2023H1储能电池出货量达87GWh(YoY+67％),同时液冷渗透率达到20％左右,储能液冷温控设备需求高增。公司通过在数控装备领域积累的液冷技术优势转移至储能领域,并与头部企业达成合作。随着液冷渗透率持续提升,我们预计公司2023年温控储能业务收入有望超5亿元(YoY+216％)。

   产品应用领域拓展至半导体行业。公司工业温控设备应用领域向半导体制造等领域拓展,液体恒温设备已经可应用于光刻机,并推出了应用于刻蚀和涂布显影等应用场景的变频氟化液/水冷却机设备。目前已与北方华创等头部半导体客户建立了合作关系,高弹性的半导体温控设备需求释放将提升公司业绩天花板。

   研发投入增加,净利率短期承压。2023H1公司研发投入为0.37亿元(YoY+121.03％),净利率小幅下滑至9.51％(YoY-2.52pct),随着新产品研发及推广完成,净利率有望逐渐恢复至12％-15％的正常水平。

   风险提示:1)竞争加剧影响获单;2)原材料价格波动影响毛利率。