汤姆猫(300459):经典产品长线运营,AI产品研发进展顺利-23Q2财报点评

事件:发布中报,收入、利润下滑幅度均有所收窄。公司发布2023年中期报告,上半年公司实现收入6.9亿元,同比下滑19％,环比下滑12％;实现归母净利润1.9亿元,同比下滑36％,环比增长25％。其中,二季度单季度实现收入3.5亿元,同比减少11％,环比增长2％,实现归母净利润0.9亿元,同比下滑22％,环比下滑17％;收入、利润端下滑幅度均有所收窄。我们认为收入端的下滑主要受全球经济低迷,及广告主策略性缩减线上广告投放等因素影响;利润端还进一步受到财务费用同比增加的影响,其主要来自于利息支出增加、欧元兑美元的汇率波动产生汇兑损失等原因。

   经典产品长线运营,积极推进游戏及AI产品的上线。报告期内,《我的汤姆猫》、《我的安吉拉》、《汤姆猫跑酷》等核心矩阵产品均保持了千万级人次的月均活跃用户数。此外,在《我的汤姆猫》上线十周年之际,公司对其进了重大玩法与经济系统更新,促进了用户活跃与黏性。新产品方面,报告期内公司旗下《种地勇者》、《汤姆猫小小勇士》、《沼泽激战2》、《山海进化录》等产品已先后取得版号,其中由公司国内团队研发的RPG游戏《种地勇者》已于今年4月正式上线国内市场。下半年公司将积极推进《汤姆猫闯乐园》、《汤姆猫图画册》、《TalkingBenAI》等游戏产品及AI产品的研发与上线工作。

   AI产品研发持续推进,展望第二增长曲线。公司测试了将"汤姆猫"IP形象植入AI交互产品功能原型当中,初步实现了语音交互、连续对话等产品性能,国内团队研发的AI产品功能原型已进行两轮封闭式测试。此外,公司投资了西湖心辰,并与其设立了合资公司推进汤姆猫AI交互产品的研发落地工作。公司海外研发团队将第三方大模型与预设数据库相结合,提升交互速度、优化交互内容、降低交互成本。海外团队研发的首款AI产品《TalkingBenAI》已开始在斯洛文尼亚、塞浦路斯和南非等国家进行初期测试。此外,公司海外子公司投资了儿童阅读辅助软件KOBI,借助AIGC技术根据不同儿童用户的兴趣生成自定义的阅读材料。该应用已在北美进行测试发行,公司后续将根据KOBI自身业务的发展情况确定进一步的业务合作。

   盈利预测与投资建议:考虑到本季度的经营情况和中报的增量信息,我们调整对于公司2023-2025年收入预测至18/20/22亿元,同比增长12％/11％/10％;调整对于归母净利润的预测至5.8/6.9/8.1亿元,同比增长32％/19％/17％。我们看好公司产品与AI技术相结合所带来的广阔空间,维持对于公司的买入评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;产品上线进度不及预期风险;行业竞争加剧风险。