易实精密(836221):新能源车800V升级趋势下扩产高压接线柱配套泰科电子,中报归母净利润增长29％-北交所信息更新

2023H1实现营收1.11亿元(+16.64％)、归母净利润1861万元(+29.36％)易实精密是专注于汽车精密金属零件的国家级专精特新"小巨人",拥有新能源车/通用/传统燃油类三大业务,应用于汽车刹车制动系统、新能源车高压连接系统及燃油汽车发动机等汽车子系统,客户包括泰科电子、赫尔思曼、联合电子等整车厂一、二级供应商。2023H1实现营收1.11亿元(+16.64％)、归母净利润1861万元(+29.36％)、毛利率达31.68％(+2.41pcts)。我们维持2023-2025年归母净利润预测分别为0.45/0.55/0.74亿元,对应EPS分别为0.46(原0.48)/0.57(原0.59)/0.76(原0.78)元/股,对应当前股价PE分别为15.5/12.7/9.4倍,我们看好新能源车产品放量潜力及通用、传统燃油类产品增长趋势,维持"买入"评级。

   通用和传统燃油车产品增幅较大,国际高端装备与技术积累形成产效壁垒2023H1新能源车类、通用类、传统燃油类分别创收4516万元(+3％)、3260万元(+27％)、2216万元(+21％)。新能源车专用零部件占营收比例虽有所下滑,但41％比例仍为最高;通用和传统燃油车零部件同比增幅较大。2023H1内销占比85％、外销占比15％,得益于海外市场进一步拓展,外销占比增长。公司早年引进多种国际先进高端装备,如舒特(六轴、八轴)多工位组合机床、比勒(Bihler)冲压成型折弯机、Bruderer高速冲床等。

   高压接线柱募投产能翻倍配套泰科电子,空气悬架支撑环储备项目放量可期6月募投的"新能源汽车高压接线柱及高压屏蔽罩生产线扩建项目"厂房封顶。达产后将扩充高压接线柱产能799万个(扩产超1倍)、新增高压屏蔽罩产能2620万个,配套客户为泰科电子和立讯精密。新能源车400V向800V高压平台切换预期推动高压连接器技术升级,上游高压连接器金属结构件供应商将迎来较大市场机遇,利好公司发展。此外,空气悬架支撑环、扣压环已为几家国内外知名厂商供货,产品直径最小在80mm左右、最大200mm左右,技术上实现了二代量产,未来该储备项目放量有望拉升通用类业务收入。

   风险提示:技术迭代风险、下游行业较为集中的风险、市场竞争风险