江苏雷利(300660):23H1利润稳健增长,产品结构优化带动毛利率改善-半年报点评

事件:公司发布年半年度报告,实现营业收入亿元,同比增长0.27％;实现归母净利润亿元,同比增长。

   利润稳健增长,综合毛利率提升至历史最高水平。得益于公司在汽车、新能源、小家电等领域的战略布局,公司上半年实现收入正增长,其中汽车零部件、小家电、医疗领域分别同比增长、、。同时,公司在上述领域的业务毛利率较高,由收入结构优化、汇兑收益带来的毛利率提振作用明显公司综合毛利率达到30.71％,处于年度综合毛利率最高水平。随着公司在医疗、工控等高附加值领域业务放量,综合毛利率有望进一步提升。

   多领域突破新市场,全方位战略布局支撑未来成长:近年来公司在组件化及机电软一体化产品方面持续布局,以此巩固技术优势并扩张业务边界,以实现公司长远发展。截至年月日,公司已在多领域取得突破。

   (1)新能源、汽车领域,公司开发的汽车、储能用电子水泵系列等新产品已成功在新能源商用车、储能等领域实现量产,同时也将同类产品拓展至数据中心冷却领域,目前处于客户样机测试阶段;车用激光雷达电机已经进入了批量生产阶段,车用电动空调执行器及主动安全电机已经进入样品测试阶段,车用电动空调压缩机控制器已经进入量产阶段;

   (2)家电领域,公司推出洗碗机智能分配系统解决方案,定点格力的新产品空调无刷电机已经进入批量生产阶段;

   (3)医疗器械领域,呼吸机用音圈电机已经获得客户认可,处于批量生产阶段,以上新产品实现了医疗器械领域关键零部件的进口替代;

   (4)工控领域,微型滑动丝杆、行星滚珠及滚柱丝杆、无刷空心杯电机及其精密传动组件、伺服电机等目前也都处于样品测试阶段。

   盈利预测与投资建议。我们预计公司年营业收入分别为亿元,归母净利润分别为亿元,对应分别为。公司不断完善产品矩阵并切入新兴领域,有望实现估值、业绩双提升,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行风险;市场竞争加剧风险;新领域、新产品拓展不达预期风险。