中国长城(000066):"PKS"核心建设者,有望受益于信创产业回暖-半年报点评

事件概述:2023年8月25日公司发布2023年半年度报告,2023年上半年公司实现营业收入50.12亿元;归母净利润6.33亿元;扣非归母净利润7.21亿元。

   围绕"芯端"双核布局,打开国产化长期市场空间。2023H1来自网络安全与信息化收入34.27亿元。中国长城以服务国家战略需求为导向,深耕计算产业,坚持科技自立自强,坚持"芯端一体、软硬耦合、双轮驱动、有机发展"发展战略,强化核心技术攻关,着力突破"卡脖子"问题。围绕国家战略需要,公司坚持"芯端一体、软硬耦合、双轮驱动、有机发展"的发展战略,构建以"芯端"为核心的自主计算产品谱系,致力为新型数字基础设施提供核心底座。

   11)计算终端:公司专注于服务党政及关键行业核心客户,围绕信息化基础设施和信息安全,发展台式机、笔记本、服务器、文印产品等软硬一体化自主核心产品和关键技术,提供整体和专项解决方案及服务。22)行业终端:公司在金融机具领域深耕十余年,连续六年位居国内金融机具行业榜首,是智能网点、移动营销的行业领跑者,发力金融信创自助终端产品,试点入围80家银行,居于业内领先水平;高清智能证卡打印机、智能机具无感适配平台等技术达到国际先进水平。33)终端部件:公司形成服务器、台式机、通信、工控等四大电源产品线,是国内规模最大、技术最强的服务器及台式机电源产品提供商,是电源国家标准主要起草单位之一,自主研发超高性能数据中心服务器电源,为全球知名的超级计算机提供配套。

   培育系统装备核心能力,技术领先打造行业标杆。2023H1来自系统装备收入12.01亿元。11)通信:产品覆盖通信系统与装备、卫星北斗导航设备、集群通信设备,集研发、生产、销售、服务于一体。22)特种计算:聚焦国产关键软硬件生态体系,整合特种计算机业务资源和力量,努力成为国内特种计算产品和信息化系统重要提供商。33)特种能源:是配套锂电池的最大供应商,在锂原电池大规模成组技术上处于国内领先水平,是水下航行器动力系统一次电池电源核心供应商与主要承制单位。44)海洋信息化:产品涵盖水下探测、水下通信用光纤声纳核心产品,以及安全监测用分布式光纤传感监测装备。

   投资建议:公司是国产化芯片龙头天津飞腾的主要股东之一,飞腾是国内CPU领域重要的核心资产。短期政府信创景气度有所波动对公司业绩产生影响,但公司在行业内核心地位不改,未来信创产业有望持续加速,因此短期业绩波动不改公司长期发展前景。考虑到行业景气度等因素,调整20232025年归母净利润分别为4.536.628.98亿元,对应PE分别为74X、50X、37XX,维持"推荐"评级。

   风险提示:国产化政策推进不及预期;新技术发展不及预期;行业竞争加剧。