长亮科技(300348):短期利润承压,现金流现改善拐点

长亮科技1H23业绩符合我们预期

   1H23收入7.49亿元,同比+9.91％;归母净利润-0.1亿元,受人力成本上涨以及0.17亿元股权激励摊销费用影响,同比-246.6％,剔除影响后归母净利润0.07亿元,同比+3.2％;扣非归母净利润-0.16亿元,同比-612.1％。2Q23收入4.53亿元,同比+11.82％;归母净利润-0.04亿元,同比-125.2％;扣非归母净利润-0.09亿元,同比-159.4％。业绩符合预期。

   发展趋势

   报告期内多银行项目顺利上线、Mcore产品将为海外新增长点。

   1)收入端,1H23数字金融业务/大数据类解决方案/全面价值管理解决方案收入4.71/2.37/0.41亿元,同比+12.1％/+4.0％/+22.36％,海外业务1H23实现收入0.5亿元,同比-40.6％,为产品打磨至订单转化期,报告期内公司赢得当地银行项目,计划将Mcore产品作为海外业务2-3年内增长点。

   2)利润端,1H23毛利率36.3％,同比-3.17ppt;2Q23毛利率36.6％,同比-2.5ppt;系2022年项目结转至1H23,大行项目叠加疫情扰动、实施毛利率较低。1H23数字金融/大数据/全财务价值链业务毛利率分别为37.8％/33.7％/34.9％,同比-4.7/-1.7/+5.3ppt。

   3)订单端,现金流优化,公司加大回款力度,1H23销售商品提供劳务收到的现金6.32亿元,同比+56.7％。公司深耕大行基础同时扩大城商行优势,1H23中标近30家银行大数据项目并首次迈进征信新领域。报告期内吉林银行、广州银行、湖州银行等客户在数据仓库、CRM以及核心系统完成上线,并中标农业银行、上海银行、四川银行、光大银行以及陕西煤业化工集团等大客户。

   定增补充现金流、赋能企业数智化蝶变。公司7月25日发布定增预案,拟募集资金总额不超过5.8亿元用于金融业务系统、"星云"数智一体化平台以及云原生平台建设。在生态合作方面,报告期内公司加入华为GaussDB数据库金融行业生态发展计划,共同发布金融分布式新核心解决方案3.0,以及面向海外的现代化核心mCore和数字化核心iCore双核心解决方案,持续深耕金融场景。

   盈利预测与估值

   我们维持2023年和2024年盈利预测基本不变。维持跑赢行业评级和目标价14元,对应52倍2024年P/E,较当前股价有35.5％的上行空间,当前股价对应38倍2024年P/E。

   风险

   海外业务推进不及预期,核心系统分布式改造不及预期。