福晶科技(002222):23H1业绩保持稳健,超精密光学布局长远

事件:公司发布2023年中报:1)23H1:收入3.89亿元,yoy-1.2％;归母净利润1.10亿元,yoy-7.3％;扣非归母净利润1.05亿元,yoy-8.1％。其中至期光子实现收入约373万元,净利润453万元。2)23Q2:收入1.91亿元,yoy-2.3％,qoq-3.0％;归母净利润0.57亿元,yoy-13.4％,qoq+7.5％;扣非归母净利润0.53亿元,yoy-15.0％,qoq+1.9％。毛利率55.1％,yoy-4.6pct,qoq-2.4pct;净利率31.7％,yoy-4.5pct,qoq+3.2pct。

   23H1业绩保持稳健,积极投入研发拓展新品:公司业务聚焦于激光和光通讯领域,23H1下游需求复苏缓慢,整体业绩保持平稳。受海外光通信业务收入下滑,以及下游激光器在需求较弱背景下竞争加剧影响,公司毛利率有所下滑。公司是全球非线性光学晶体龙头,为持续挖掘新增长点,积极投入研发新品,成立至期光子布局超精密光学元件,且实现应用于5G通讯的新型棱镜反射式镀金光栅的批量生产,为国际头部厂商供货。

   超精密光学布局长远,员工持股凝心聚力:公司于2022年成立至期光子,聚焦于纳米精度的超精密光学元件及复杂光机组件的研发生产,面向半导体、生物医疗等前沿高端光学应用,开拓新兴市场高端应用领域打开远期成长空间。此前,至期光子通过增资扩股引入员工持股平台(约持股27.3％),有望增强核心骨干团队的凝聚力,进而加快新品研发和市场开拓。

   物构所技术加持,扩产满足需求:中科院下属福建物构所为公司实际控制人,公司背靠物构所得以在关键材料和技术方面实现更快突破。此外,为应对下游多类新业务的需求增长,公司积极推进二期D楼改扩建项目。随着新兴市场高端产品的逐步放量,公司收入规模和盈利能力均有望向上抬升。

   投资建议:考虑下游需求复苏缓慢,我们适当调低此前盈利预测,预计2023-25年公司归母净利润为2.3/2.9/3.6亿元(此前预期2.7/3.3/4.1亿元),对应PE为43/35/28倍,维持"买入"评级。

   风险提示:激光器市场景气度下行的风险;光通信行业增长不及预期;新品研发不及预期;研报使用的信息更新不及时风险。