金洲管道(002443):资产结构优化,盈利能力提升-2023半年报业绩点评

维持"增持"评级。2023H1公司实现营业收入28.79亿元,同比下降5.31％;

   实现归母净利润1.37亿元,同比上升8％,业绩符合预期。维持对公司2023-2025年归母净利润预测为3.11/3.88/4.67亿元,对应EPS为0.60/0.74/0.90元。维持公司目标价为7.71元,维持"增持"评级。

   资产结构优化,盈利能力提升。截至2023年6月底,公司资产负债率降至23.92％,较2022年底进一步降6.27个百分点;2023H1公司财务费用由正专负,财务费用率为-0.17％,较22年降0.31个百分点。2023H1公司毛利率、净利率分别为12.24％、5.4％,较22年分别升1.38、1.06个百分点;随着需求逐步回暖,公司利润率水平有望持续回升。

   公司是焊接钢管龙头,产品竞争力将持续提升。公司是国内焊接钢管龙头供应商,产销规模为100万吨左右,2022年公司各类管道产量102.21万吨、销量101.09万吨。公司在建的"60万吨优质焊管和工厂预制深加工管材管件"项目正在积极推进中,计划总投资额6.8亿元,建成后有助于提升公司整体产品竞争力和盈利能力。

   新设全资子公司,有利于提升综合竞争力。2023年7月19日,公司公告以自有资金2000万元投资设立全资子公司金洲智慧,有利于进一步拓展公司业务结构、发展空间,提升综合竞争力,促进公司未来持续健康发展。

   风险提示:需求回暖不及预期,新项目建设进度不及预期。