协鑫集成(002506):业绩反转稳健,加码N-TOPCon电池组件一体化

投资建议与盈利预测

  光伏需求超预期维持行业高最气。公司深耕光伏领域多年,穿越数次技术迭代周期,近年来公司小尺寸老

  旧产能逐渐淘汰并充分计提,公司目前基本没有存量过时产能负担。同时加码全新N-TOPCon大尺寸电

  池+组件--体化产能,积极切入储能领域。我们认为公司反转趋势明显,上调2023～-2025年归母净利润至

  3.6、6.8和10.3亿元,对应当前PE值分别为47.25和16倍,维持"买入"评级。

   风险提示

  主要经济体不景气;各国光伏/储能政策改变;公司产能投放节奏不及预期;贸易壁垒;原材料价格波动。.