新国都(300130):毛利率提升超预期,下半年有望重回扩张趋势-2023年半年度业绩报告点评

事件:新国都于8月14日发布2023年半年度业绩报告实现营业收入19.6亿元,同比减少7.69％7.69％;实现归母净利润3.33亿元,同比增长71.04％实现扣非净利润3.06亿元,同比增长106.74％。2023年上半年公司净利润实现较大幅度增长。

   盈利能力显著提升,支付业务毛利率提升8pct。1经营状况2023年上半年,公司海外业务高速增长营业收入同比增加78.97％系公司调整经营战略,大力拓展海外市场布局,部署海外销售网络电子支付海外业务等快速发展2)利润大幅增长2023年Q2,新国都实现营业收入9.47亿元,同比减少14.5％实现归母净利润2亿元,同比增长93.59％93.59％;实现扣非净利润1.88亿元,同比增长143.32％。利润端大幅度增长,其中收单业务毛利率28.82％28.82％,同比增加8.83pct主要系公司减少对国内全资子公司嘉联支付的补贴投入,收单业务毛利率水平得以修复,同时,公司继续大力拓展高毛利的海外电子支付设备业务硬件业务收入毛利结构改善。

   海内外业务共同发力,收单业务收益显著。1海外市场成为新增长点海外移动支付市场快速发展,特别是发展中国家移动支付正在迅速取代现金支付,对智能POS终端、移动POS终端需求稳步增长,公司大力推进支付硬件出海战略,积极开拓海外市场,布局海外销售网络,在重点市场推动本地化交付,上半年公司电子支付设备业务海外营收实现快速增长实现销售收入4.66亿元,同比增长77.39％出货量达342.81万台,同比增长422.51％2收单业务毛利提升,带来显著收益2023年上半年,国民经济呈现持续恢复态势,公司全资子公司嘉联支付实现净利润2.01亿元,同比增长47.31％累计处理交易流水约1.08万亿元,整体经营保持稳健运行,支付业务盈利能力增加,主要系渠道成本支出下降带动毛利率提升3注重研发,提升产品竞争力公司持续增加研发投入,主要围绕生物识别、数字人民币、智慧医保、鸿蒙国产金融操作系统等,期间研发投入占支付整体营业收入9.53％持续高强度的研发投入,有望提升公司产品的核心竞争力。

   投资建议:预计公司2325年归母净利润分别6.81、9.47、11.62亿元,同比增速分别为14213923％％,当前市值对应23/24/25年PE为19/13/11倍。考虑到整个收单行业在2023年有望迎来显著回暖,线下收单费率提升,公司海外支付硬件业务的持续高增,且整体国民经济呈恢复态势,海外市场移动支付快速发展,公司有望充分受益,维持"推荐"评级。

   风险提示:海外市场拓展不及预期;支付行业市场竞争激烈;线下消费复苏不及预期。