海泰新能(835985):光伏组件企业研究-北交所个股研究系列报告

海泰新能是一家成立于2006年的以光伏组件的研发、生产与销售为核心的企业。公司早期以组件代工为主,后逐渐转向自产品牌组件的销售。

   2019-2022年,公司营业收入从191,840.91万元提升至452,838.65万元,CAGR=54.00％,2022年同比、增长41.05％;归母净利润从5,968.94万元提升至11,839.96万元,CAGR=236.19％,2022年同比下降19.36％。2023年Q1,公司营业收入为92,497.26万元,同比下降26.02％,归母净利润为-647.74万元,同比下降146.06％。

   公司是2020全球新能源500强企业、河北省战略性新兴产业百强领军企业、中国光伏技术领跑企业、中国户用光伏组件十大品牌、河北省工业和信息化厅认定为省级制造业单项冠军,公司品牌形象良好。

   公司得到下游客户的广泛认可,主要客户有葛洲坝集团、国电投集团、华电集团、阳光电源、晶科电力、日本西控、BELL、联合再生、KIOTO、夏普、比亚迪、晶科能源、天合光能、东方日升、晶澳科技。

   从光伏装机市场来看,全球新增装机量在2018-2022年持续增长,2022年达到230GW,同比增长31.43％。随着能源结构转型加速,光伏发电凭借优越的资源禀赋与日渐增强的经济性受到各国支持,CPIA预计2030年全球新增装机量有望达到516GW,中国市场新增装机量有望达到140GW。

   光伏装机市场前景广阔,将推动光伏组件需求量增长。2022年,中国光伏组件产量为288.7GW,同比增长58.63％。

   公司产品上游原材料容易因供需矛盾造成价格波动,公司产业链布局环节较单一,相对于同行业公司品牌影响力较弱,规模较小,议价权较弱,毛利率与经营业绩可能因供应链价格波动而受负面影影响;公司有部分产品向海外市场销售,在国际贸易壁垒增强的趋势下产品境外销售存在的不确定性可能影响公司经营业绩。